一周宏观要闻回顾（11.27-12.01）

1. 2017年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.8%，比上月上升0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。

2017年11月份，中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点，持续位于扩张区间，非制造业延续平稳较快的增长态势，增速有所加快。

点评：中国物流与采购联合会发布的一份报告表示，结合PMI指数走势及调查中企业反馈的意见来看，市场需求上升，价格回升，市场环境持续改善，企业开工率提高，这种整体向好发展态势后期将持续。

2.1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62450.8亿元，同比增长23.3%，增速比1-9月份加快0.5个百分点。

点评：工业企业利润保持较快增长的同时，企业效益也在持续改善。规模以上工业企业成本费用持续下降，利润率持续上升；资金周转加快，经营效率继续提高；企业杠杆率下降，经营风险持续降低。

3. 1-10月，全国社会物流总额为206.3万亿元，同比增长6.8%，比前三季度回落0.1个百分点。1-10月，每百元社会物流总额中的物流总费用4.6元，比前三季度降低0.04元，比年初降低0.16元，为年内最低水平。

点评：从10月情况看，物流需求平稳增长，受季节性因素影响，有小幅波动，同时物流成本增速有所趋缓。

4. 1-10月水泥行业实现利润669.5亿元，同比增长116.57%。其中，10月水泥行业实现利润90.22亿元，同比增长8.16%。

点评：10月行业利润低于预期，主要是限产导致成本增加，销量也环比出现下降。随着错峰生产进一步推进，水泥产量将继续下滑，水泥价格有望进一步上涨。

5. 中国钢铁工业协会常务副会长顾建国在日前举行的一次行业论坛上表示，2017年钢铁行业在去年走出低谷基础上实现了稳中向好发展态势，企业效益稳步增长，但并没有大幅度挤压下游行业利润空间，钢铁行业赢利水平上升属于合理回归范畴。

点评：去杠杆是钢铁行业当前非常紧迫的工作，钢铁企业要抓住有利时期，切实改善资产负债结构。从行业资产负债角度来看，钢铁行业去杠杆效果不明显，远赶不上去产能效果，希望有关方面2018年加大力度，支持钢铁行业去杠杆工作，同时加快僵尸企业退出和去产能后的再处置。

6.银监会副主席王兆星近日在2017年城商行年会上指出，城商行近年来发展速度很快，业务结构发生较大变化，这里面既有应对宏观环境、行业竞争、自身局限做出的市场选择，也存在脱实向虚、期限错配、杠杆叠加、风险不断扩大等一系列问题。王兆星在“敲打”城商行时称，银行业监管标准会越来越高，监管会越来越严，对违规违法和不审慎经营行为的处罚也会加大。

点评：有效的银行公司治理不能是简单追求利润和股东利益最大化，而应是各利益相关方积极参与的“共同治理”，既做到防范内部人控制，也要防止一股独大、外部人不当干预。全力提升服务实体经济的质效，始终把防范金融风险放在更加重要的位置，全力落实深化金融改革的任务。

7..本周中国央行共开展9100亿元逆回购操作，共有9500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。

点评：本周为11月最后一周，央行公开市场操作以完全对冲当日到期量为主。银行间流动性水平总体充沛，并未出现以往跨月时明显的阶段性紧张。

8.证监会行政处罚巡回审理工作暨行政处罚委员会兼职审理委员培训班于2017年11月23日至24日在北京举办。证监会主席助理宣昌能表示，2017年截止10月底，共作出182项行政处罚决定，罚没款共计63.61亿元，超过去年全年总和，共对34人实施市场禁入，接近去年全年水平。

点评：各方共同努力抓好巡回审理办公室建设工作，发挥巡回审理制度优势，实现行政处罚与交易所一线监管的紧密衔接，真正适应资本市场发展的新要求。按照依法监管、全面监管、从严监管的监管理念，为全会监管执法工作做出新的更大贡献。

9. 日前，财政部下发《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（下称《通知》），对于资本方缴纳资本金要求提出了严格约束；而与此同时，央行等五部委下发的资管意见（《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》），也对资管机构从事融资类业务提出了多重限制。

点评：《通知》的出台，旨在纠正当前PPP项目实施过程中出现的走偏、变异问题，进一步提高项目库入库项目质量和信息公开有效性，更好地接受社会监督。项目库有进有退，将促使各参与方更加注重规范运作和项目管理，有利于防范和控制风险，增强市场信心，促进PPP事业长期可持续发展。

10.新华社11月30日文章指出，近期，证监会多位高层在公开场合密集讲话，透露出明年资本市场五大动向。具体包括：强化风险防范，加强一线监管；多层次资本市场加速发展；证券法修订将迎新进展；严把新股发行质量关；资本市场开放持续推进。 

点评：健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。坚决落实依法全面从严的监管理念，严格专业履职、依法审核，防止问题企业带病申报、蒙混过关。

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