中信期货：宏观策略&金融——众议院批准共和党议案，美国税改迈出历史性一步

今日市场关注：

美国10月新屋开工

加拿大10月CPI

欧洲央行行长德拉基、德国央行行长魏德曼、德意志银行执行长发表演说

全球宏观观察：

历史性税改迈出关键一步，众议院批准共和党税改议案。周四，美国国会众议院以227-205票批准共和党人税改议案，将递交给参议院表决。这一投票通过可谓是特朗普税改的关键性里程碑。投反对票的主要是高税率州，税改将令这些州政府失去许多税收收入。共和党人税改议案主张将公司税将从35%永久削减至20%，并进行其他调整，从而使得美国企业更有竞争力；将税率级数从七个减少到三个；限制州和地方的联邦扣除和抵押贷款利息扣除，免除个人免税，将标准扣除额加倍。该税改议案整体规模将近1.5万亿美元，包括下调企业税、精简税收等级和上调减计标准等内容。

规范银行股东行为，银监会发布商业银行股权管理征求意见稿。周四，为加强商业银行股权监管，规范银行股东行为，弥补监管短板，银监会就《商业银行股权管理暂行办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。根据征求意见稿，同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东入股商业银行的数量不得超过2家，或控制商业银行的数量不得超过1家。商业银行股东不得委托他人或接受他人委托持有商业银行股权。征求意见稿还显示，投资人及其关联方、一致行动人单独或合并拟首次持有或累计增持商业银行股份总额百分之五以上的，应当事先报银监会或其派出机构核准。此外，商业银行对主要股东或其控股股东、实际控制人、关联方、一致行动人、最终受益人等单个主体的授信余额不得超过商业银行资本净额的10%。

财政部：及时纠正PPP泛化滥用，防止异化为新融资平台。周三，中国财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，要求各地进一步规范PPP项目运作，防止其异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量。自从时任财政部部长楼继伟在2013年年底的全国财政工作会议上提出推广PPP以来，目前全国已形成总投资额10万亿以上的PPP项目库。然而，随着各地积极开展PPP，多个项目遍地开花之际，背后的问题也不断浮现，从而引发关于PPP过快增长产生大量隐形债务的担忧。国家发改委财金司财政处处长关鹏在9月底的“2017中国PPP投资论坛”上表示，过度使用PPP模式会给地方政府带来“财政幻觉”，我国要警惕由此导致的过度投资和盲目投资。

市场数据观察：

国内品种（注1）：铁矿升1.98%，锰硅升1.29%，菜粕升1.06%，玻璃升0.99%，豆粕升0.93%，PVC跌1.65%，动煤跌1.46%，玉米淀粉跌1.12%，沪铅跌1.10%，塑料跌0.99%，沪深300期货升0.87%，上证50期货升1.08%，中证500期货升0.28%，5年期国债升0.14%，10年期国债升0.32%。

国内商品夜盘（注2）：焦煤升0.73%，玻璃升0.49%，铁矿升0.43%，焦炭升0.41%,沪胶升0.41%，沪镍跌1.42%，沪锌跌0.72%，沪铅跌0.70%，热卷跌0.69%，螺纹跌0.40%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升0.04%，白银升0.60%，铜平0.00%，布伦特原油跌0.82%，天然气跌0.88%，小麦升0.06%，大豆跌0.44%， 咖啡升0.04%。

全球股票：标普500升0.82%，德国DAX升0.55%，富时100升0.19%，日经225升1.47%，上证综指跌0.10%，印度NIFTY升0.96%，巴西IBOVESPA升2.38%，俄罗斯RTS升0.89%

美元指数升0.13%，欧元跌0.18%，100日元跌0.16%，英镑升0.18%，澳元跌0.01%，人民币跌0.10%。

近期热点追踪：

美联储加息：美国10月CPI同比 2%，持平预期，不及2.2%的前值；10月CPI环比 0.1%，持平预期，不及0.5%的前值。美国10月核心CPI同比1.8%，增速为4月以来最快。

继9月增幅创下两年多新高后，美国10月零售销售环比大幅放缓至0.2%，但仍好于0%的预期。

点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 

流动性

大额净投放保驾护航，资金面明显好转

昨日，央行继续维持大额净投放操作来对冲逆回购和MLF到期，净投放投放量创出仅10个月新高。在央行持续支援下，资金面出现明显好转，主要回购利率多数下行。随着税期扰动结束，本周资金紧张高峰已过，未来几日流动性有望继续转暖。 

股指期货

沪指围绕3400点盘桓，情绪改善

昨日弱势盘面有所趋缓，沪指围绕3400点沿线展开争夺。板块方面，食品饮料、农林牧渔领涨，有色金属、采掘延续弱势状态。10月宏观数据边际转弱压制周期板块，叠加外围市场趋弱，与港股联动紧密的金融板块也受到影响，值此之际，消费类再度扛起大旗。但限于短期情绪偏弱，市场仍需一段时间确认底部，因而近期预计仍是筑底为主。但从中期维度来看，指数并不具备持续调整的基础，因而中枢仍是呈现稳步上升的状态。

风险因子：1）外围市场动荡；2）一行三会表态。

国债期货

情绪好转，期债价格回升

昨日央行在公开市场进一步扩大资金投放规模。在持续多日的资金净投放下，市场资金利率开始有所回落。市场流动性紧张局面得到一定缓解。在资金面缓解的情况下，投资者情绪有所好转，期债价格开始回升。但期债市场偏弱的格局并未改变。未来期债价格或将宽幅震荡。

风险因子：1）市场流动性变化；2）监管动态。

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