中信期货：宏观策略&金融——供给侧需求侧多因素共振，中国10月经济数据全面承压

今日市场关注：

法国10月CPI，欧元区9月季调后贸易帐

英国10月失业率

美国10月CPI，10月零售销售

芝加哥联储主席裁埃文斯发表演说

全球宏观观察：

受地产降温拖累，多项经济数据承压。统计局数据显示，1-10月，全国固定资产投资同比增长7.3%，增速比1-9月回落0.2个百分点；民间固定资产投资增长5.8%，增速比1-9月回落0.2个百分点。中国1至10月社会消费品零售总额同比增长10.3%，较1-9月小幅回落0.1%。10月，中国规模以上工业增加值同比增速回落至6.2%，9月为6.2%。投资和消费数据主要是受到地产投资和销售的拖累，而工业增加值承压主要是环保限产的影响。

央行行长汇聚一堂：德拉吉、黑田东彦、耶伦、卡尼纷纷发言。11月14日，在欧洲央行的央行沟通会议上，美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉吉、英国央行行长卡尼、日本央行行长黑田东彦齐聚一堂，并发表讲话。央行决策者们普遍认为，前瞻指引是有效的、必要的。耶伦更是举出了正反两个例子来说明前瞻指引的重要性。1、耶伦：事前泄露或暗示决议内容对央行非常不利；美联储人数众多，观点太多，会让市场困惑。2、德拉吉：有些德国和意大利媒体用母语写文章批评欧洲央行，这是在规避监管。我们会更加努力，但胜利可能还很遥远。3、黑田东彦认为，沟通关键还是在于政策本身，需要就政策的力度与意图进行沟通。

市场数据观察：

国内品种（注1）：焦炭升3.26%，玉米淀粉升3.22%，动煤升1.75%，TA升1.13%，玻璃升0.99%，棕榈跌1.37%，连豆跌0.89%，沪镍跌0.88%，沪铅跌0.83%，PP跌0.82%，沪深300期货跌0.66%，上证50期货跌0.47%，中证500期货跌1.01%，5年期国债升0.26%，10年期国债升0.33%。

国内商品夜盘（注2）：沪银升0.38%，菜粕升0.36%，沪金升0.29%，菜油跌0.15%,连豆跌0.27%，沪胶跌4.74%，铁矿跌4.12%，沪镍跌4.03%，焦炭跌3.82%，焦煤跌2.63%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金升0.31%，白银升0.15%，铜升1.52%，布伦特原油跌1.50%，天然气跌2.05%，小麦升0.45%，大豆跌0.67%， 咖啡跌0.23%。

全球股票：标普500跌0.23%，德国DAX跌0.31%，富时100跌0.01%，日经225跌0.00%，上证综指跌0.53%，印度NIFTY跌0.38%，巴西IBOVESPA跌2.27%，俄罗斯RTS跌1.04%

美元指数跌0.70%，欧元升1.12%，100日元升0.14%，英镑升0.37%，澳元升0.10%，人民币升0.07%。

近期热点追踪：

美联储加息：美国10月PPI环比上升0.4%，高于预期0.1%，前值为上升0.4%。美国10月PPI同比上升2.8%，为2012年2月以来新高。

美国圣路易斯联储主席Bullard今日发言表示，美联储应将基准利率维持在目前水平，直到通胀出现回升。他担心美联储12月份加息可能会造成通胀进一步低于预期。

周二，美国芝加哥联储主席Evans表示，为应对未来冲击，美联储可能需要“极端政策”。美联储可以研究诸如“允许通胀在一段时间内维持过高水平”等非常规策略，让公众为在下次经济严重下滑时期可能采用这些方法做好准备。

点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 

流动性

资金面压力依旧，央行维持大额净投放操作

昨日在月中缴税、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响下，资金面承压的局面并未有所好转。Shibor利率继续全线上行，银行间质押式回购加权利率也多数上行。不过，从央行延续了大额资金投放操作来看，尽管临时性因素对资金面有所扰动，但央行维护流动性整体平稳的政策没有改变。

股指期货

短线调整，无需担忧

连续多日上涨之后，两市出现久违的调整。昨日家用电器、食品饮料疲弱拖累盘面，军工、钢铁、采掘相对强劲。基本面维度，暂未看到导致指数剧烈调整的因素，尽管10月投资、消费数据均边际下移，但仍处在可控范围之内，而通胀带来的行业集中度抬升可以继续推升盈利，因而市场整体方向并不会改变，短期市场面临止盈盘抛压压力，但调整时间不会过长。

风险因子：1）外围市场动荡；2）一行三会表态。

国债期货

4%或为短期顶部，期债价格继续波动

昨日央行在公开市场投放超千亿资金，而各期限资金利率继续上升，资金面仍有紧张的趋势。昨日公布了部分10月份的经济数据。从数据来看，无论是投资、消费还是工业增加值，数据均低于前值，基本面前高后低再度得到确认。虽然经济数据不及预期，但在昨日上午数据公布后，期债价格仍维持弱势。虽然在下午国债期货价格出现大幅反弹，但我们认为期债弱势的格局并未改变。昨日的反弹是确定了4%或为10年期国债收益率短期顶部。未来期债价格或将回归震荡。

风险因子：1）市场流动性变化；2）监管动态。

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