节后第一周钢市“V”反转，是反弹还是震荡？
导读
在经历了“黑色九月”之后，黑色系商品期现市场近两日迎来一波大涨。周五，黑色系再次全线上涨。热卷收盘封涨停；焦煤一度触及涨停，收盘涨7.5%。另外，山西近日印发通知，决定2017年新增加退出煤炭产能525万吨。与此同时，随着采暖季的来临，河北邯郸、武安、唐山；山东临沂、江苏徐州以及山西临汾均相继公布钢铁焦化限产措施。进入全面实施阶段，供给收缩预期增强，黑色系或将迎来一波持续大涨？
节后钢市暴跌暴涨 呈现“V”型反转
节后第一天（10月9日）在节假期间唐山钢坯累涨130元/吨以及需求增加的预期支撑下，市场钢材价格大幅上涨。但是随着节假钢材库存数据的披露以及期货大跌的影响，市场成交低迷，商家报价下跌，现货价格也随之下行。然而在河北环保限产逐步实施，钢材供给收缩预期再度发酵，市场看涨氛围再度增强，加之宏观经济维稳的需要，社会流动性充盈，期货市场连续两日大幅拉涨，现货市场价格随之反弹，收复上半周跌幅价格，本周钢市可谓是暴跌暴涨，“V”反转的一周。
西安现货价格整体偏弱，节假过后关中地区连续降雨，钢坯、期货价格大跌大涨，市场观望情绪浓厚，终端需求低迷，市场成交一般。
基本面供需双弱，黑色系向上空间不会太大
9月央行通过SLF\MLF\PSL释放流动性近4000亿元，缓解季度末压力。而10月13日央行展开4980亿元MLF操作，高于本月4950亿元的到期规模，预计短期资金面总体仍较为充裕，10月下旬有季度缴税影响，流动性情况还要看央行操作，考虑到本月国内维稳的需要，预计资金面整体较为稳健。
节后黑色商品先跌后张，虽然假期间降准、PMI以及钢坯大涨等利好较多，但受库存及需求偏弱预期拖累，盘面整体下探。11日唐山限产政策提前1个月实施，市场对供应偏紧预期再起，周四的库存数据出现回落，钢厂库存下降，社会库存小幅增加。叠加各品种期货在主力合约贴水幅度较大，盘面开始开启贴水修复行情，预计短期会延续反弹，但是在供需双弱的背景下，黑色系向上空间不会太大。
西安建筑钢材市场
节后西安建筑钢材主流价格大涨，周中受钢坯、期货大跌拖累，现货报价下跌，周末虽期货反弹，现货报价随之回升。截至13日主流钢厂大螺纹市场报价在3900-3920元/吨，较节后开市下跌60元/吨。受盘线资源紧缺的影响，商家报价较为坚挺，盘螺下半周涨幅较大，小厂盘螺市场报价均在4100元/吨左右。现西安市建筑钢材库存回落明显，一方面节后连续降雨，终端需求较少；一方面钢坯、期市涨跌较大，市场观望浓厚。主流钢厂节后挺价意图明显，钢贸商资源成本较高，市场低价资源有限，价格下跌空间有限。预计下周该地区建筑钢材价格小幅上涨。
西安螺纹钢基差：105
西安与兰州价差：-180
西安与成都价差：-110
热轧板卷
节后西安地区热轧板卷市场价格弱势下跌。截止13日，西安市场热轧板卷市场价格报于4150元/吨，较9日下跌60元/吨。资源方面，现阶段该地区主流钢厂资源依旧以太钢、包钢、八钢、安钢等钢厂资源为主，其中包钢、太钢资源市场占比依旧较大。钢厂到货较少，社会库存下降较多。随着河北、河南、山东钢厂限产增多，市场供给偏紧预期增加，后期市场到货量预期下降。最新一期汽车销售数据显示，与去年同期大幅上涨，季节性因素对于装备制造业影响不大，需求稳定，预计后期市场价格偏强运行为主。
西安热轧板卷基差：22
西安与兰州价差：130
西安与成都价差：230
中厚板
节后西安地区中厚板市场价格同样呈现出下行的趋势。截止13日，该地区主导钢厂中厚板市场报价为4140元/吨，较9日下跌70元/吨。近期唐山钢坯价格持续弱势调整，对于中厚板现货市场价格影响较大，市场整体成交相比前期有所下降。随着北方采暖季的到来，钢厂限产增多，市场供给预期偏紧，商家报价坚挺。季节性因素对于装备制造业影响不大，下游需求稳定，预计下周中厚板市场价格偏强运行为主。
市场库存
布谷资讯监测数据显示：节后西安市钢材社会库存增幅明显。主要是节假期间钢厂到货量较多，而下游需求较弱，库房整体入库大于出库；截止10月11日西安市钢材社会库存总量维持在48.22万吨，较节前社会库存盘点数据增加7.27万吨。其中，建筑钢材库存总量37.71万吨，增加5.53万吨；热轧板卷库存总量5.51万吨，减少0.28万吨；中厚板库存5万吨，增加1.74万吨。
2017年9月末西安地区钢材社会库存情况对比表
西安建材库房数据对比表.png"/>
下周预判：供给预期下降，终端需求可期，钢价偏强运行为主！
首先，节后终端需求情况较节前有所趋弱，受连续降雨的影响，下游工地施工受阻，需求下降。但是，由于近期下半年受环保因素的制约，多地终端项目施工均受到很大的延期，鉴于施工期限的限制，入冬之前必然存在赶工的预期，加之春节之前的备货，下游需求依然可期。近期刚刚公布的汽车、重卡以及装备制造生产销售情况均有所好转，同时上述产业均不受季节性影响，预计对于钢材的需求依旧良好。
其次，环保愈演愈烈，供给收缩预期增强。进入10月份，随着维稳以及采暖季环保限产措施影响，唐山、邯郸、安阳等地不少钢厂都相继加大停产检修力度，其中邯郸武安地区14家钢厂高炉已经开始执行50-55%的限产力度，唐山地区钢厂10月12日起烧结限产50%，预计10月份国内粗钢产量将会明显下降。从各地执行情况来看非常严格，钢厂限产对供应的影响力度有超预期的可能，供应收缩预期强烈也有可能再次成为推动钢价上涨的主要因素。
整体来看，当前国内钢材市场所面临的基本面依然多空交织，一方面北方钢厂采暖季限产逐步进入落地期，唐山、武安等地钢厂开始提前限产，市场供应收缩预期较强；另一方面北方市场进入需求淡季，北材南下资源增多，基建需求平稳，房地产需求下降，汽车、装备制造等产销回升，市场对后市需求可期。同时，在期货市场短期反弹的刺激下，预计下周钢市偏强运行为主。
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