西部库存由降转增，西北库存却持续下降，背后暗藏何等玄机？

全国钢材社会库存跌破千万吨，建材库存持续低位，当前年内最低

本期全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量持续下降，本期全国综合库存总量为973.07万吨，较前一周减少16.33万吨，降幅较上周小幅缩小。全国主要市场螺纹钢库存量为389.9万吨，小幅增加0.25万吨，增幅为0.06%;线材库存量为119.29万吨，减少0.31万吨，降幅为0.26%。总体来看，本周全国钢材市场库存连续第十八周出现下降，本期库存降幅最大的是热卷和中厚板，螺纹钢库存本期小幅上升。当前全国建筑钢材库存基本接近近年来较低水平，目前市场资源量不足以对价格形成过多压力，甚至部分品种规格出现短缺。但随着钢厂转产以及电炉钢复产加快，螺纹供应仍呈上升趋势，现货市场压力依然较大。

全国钢厂建材库存持续减少，产量却持续增加

纵观全国市场，本期钢厂螺纹钢库存246.6万吨，环比减少1.64万吨，产量329.81万吨，环比增加2.55万吨。本周钢厂线材库存65.25万吨，环比减少3.13万吨，产量144.42万吨，环比增加0.79万吨。当前钢厂建材库存持续低位，钢厂产量却持续增加，淡季不淡。

本周西部库存由降转增，西北库存却持续下降

钢谷网最新统计， 22日中西部11个城市建材社会库存总量243.4万吨,增加4.86万吨，增幅2.04%。月环比减少29.64万吨，降幅为10.9%，年同比增加10.82万吨，增幅4.65%。

库存区域走势分化，西南增加7.2万吨至155，西北减少2.34万吨至88.4。由图可见，本周昆明社会库存增加3万吨，长沙建材社会库存减少1.3万吨。从库存情况来看，本周西部建材社会库存由降转增，但增幅有限，西南受雨水天气的影响，本周出货量有所减少，库存增加。而西北需求尚可，库存已经从春节后的208.36万吨持续减少至88.4万吨，降幅达到了57.8%，这也充分说明了西北需求并不差。

钢厂生产利润仍居高位，产量持续增加，短期供给难降

当前螺纹钢利润仍然保持在1000元/吨的历史高位。高利润驱使下，钢厂高炉开工率不断上升，预计后期粗钢产量仍将维持在高位。此外，后期供给端还有部分增量来自电弧炉，市场预计其投放产能在4000万吨，影响产量将在2000万吨左右，其释放节奏将决定后期供给边际增量。众所周知，吨钢利润是企业最好的生产风向标，而螺纹钢的粗钢毛利润在近期创出了历史高点。在高利润的刺激下，多数钢厂当前考虑的是如何增产，而非如何减产。在政策和利润的双重影响下，近日公布的产量数据显示，1月~5月份，全国粗钢累计产量为34683万吨，同比增长4.4%，而4月份粗钢日产量创历史新高。数据表明，钢材供应收缩并未出现。

下半年以后，随着中频炉清理结束、去产能推进力度衰竭，产能收缩概率远小于产能增加概率，电炉产能的投放可能是一个重要的新增长点。总之，6月份过后，在去产能接近完成、中频炉清理已经完成的背景下，被动减产可能性基本排除，而高利润会刺激企业主动增产、新增电炉的投放或带来供应压力的释放，粗钢产量上升的趋势或延续。

高温多雨天气，钢材下游需求或将有所转淡

当前钢材的需求部分，除房地产行业外，最重要的是基础设施建设，但这部分需求同样不容乐观。从数据来看，1月~5月份，基础设施投资增速为20.9%，较1月~4月份下降2.4%。随着PPP项目落地高峰期的过去，下半年基建投资增速企稳甚至回落的概率较大。相较于国内需求，钢材外部需求或者说出口的下降则更为突出。海关数据显示，1月～５月份，我国钢材出口量为3419万吨，同比下降26.1%。也就是说，综合房地产和基建投资两项需求，下半年钢材国内需求转弱的确定性较高，而出口回落也大概率将持续。此外，当前随着高温多雨季节的来临，钢材需求也已步入消费淡季，需求的下行如期而至。

综合来看，6月份全国各地陆续进入高温多雨天气，钢材下游需求或将有所转淡，消费环比下降趋势将逐渐显现，无论是基础建设、房地产、还是制造业等增速都将放缓。但目前钢厂利润仍较丰厚，所以长流程钢厂将继续放量螺纹生产，后期长材供应压力将更大。钢材市场供应正从前期的偏紧向偏宽松转变。综合来看，我们建议，当前现货持货者应以出货、降库为主要操作思路。基于此，笔者认为后期中西部建材社会库存呈缓慢增加趋势。