【今日分析】商品跌多涨少 螺纹热卷跌幅超3%

今日大宗商品多数下跌，午后下跌面积进一步扩大。黑色系和化工品跌幅明显，热卷、螺纹、铁矿石午后遭遇重挫，“双焦”跌幅较小。截止下午收盘，热卷主力合约1710收于3006元/吨，下跌3.16%；螺纹钢主力合约1710合约收于2935元/吨，下跌3.14%；铁矿石主力1709合约收于418.5元/吨，下跌2.9%；焦煤主力1709收于954元/吨，下跌0.73%；焦炭主力合约1709收于1436.5元/吨，下跌0.52%，动力煤主力合约1709收于562.6元/吨，上涨1.63%。

多重因素压制下 螺纹钢疲态难改

据悉，往年6—8月为消费淡季，需求下降，钢厂多会停产检修，以应对消费不畅的季节性因素，但是今年由于螺纹钢吨钢利润较高，钢厂主动减产检修动力不足，必然会开足马力生产，届时开工率将持续回升。

进入6月，跨季季节MPA考核使得市场流动性紧张，从上海同业拆借利率1年期看，利率仍呈上涨节奏，并且和1年期基础贷款利率出现倒挂，这也表明市场货币趋紧的态势。同时，近期随着资金偏紧预期的加强，北京、广州等地开始对首套房贷款利率执行1—1.2倍标准，整体购房成本增加，凸显政府继续对房地产调控的决心，这也势必影响后期房地产销售的增长，打压螺纹钢消费需求。

目前铁矿石、焦炭现货价格持续下跌，造成成本持续下探。消费淡季来临，全国高炉开工率回升，以及钢厂库存连续上涨，均对现货价格的上涨产生不利影响。此外，利率上涨，房地产调控预期加强，均对螺纹钢期货价格形成利空，尽管目前期现价差水平较大，螺纹钢现货价格在低库存支撑下仍具有较强的抗跌性，但是随着供需关系的改变，未来期现价格下跌的概率逐渐增加。

钢价回调概率增加 铁矿需求萎缩

近期多方面因素造成了铁矿石期货的弱势表现。

首先，废钢经济效益凸显，钢厂提高转炉废钢配比，而在炼铁和炼钢成本相匹配的情况下，铁水用量减少，钢厂为降低铁水产量开始提高低品矿配比，加剧了铁矿石总量供需矛盾。

其次，前期粗钢产量屡创新高，在环保限产频繁的背景下，后期进一步提升空间有限，因此铁矿石需求端边际增量将逐步回落，而供给端边际增量将稳步提升，对矿价形成压制。

第三，钢材市场进入淡季，下游需求将逐渐转弱，在产量仍维持高位的情况下长材库存去化速度或将收窄，且在吨钢利润较高且矿焦成本大幅下跌的情况下市场对当前钢价接受度回落，因此综合分析钢价回落概率增加，进而将导致钢厂对铁矿需求进一步萎缩。

动力煤市场逐步转暖

昨日，中国煤炭运销协会公布的最新数据显示，秦皇岛煤炭库存下降至531万吨，价格为565元/吨，与此前基本持平。这也是煤价在连跌2个多月后，首次出现止跌回稳迹象。

据悉，近期动力煤价格企稳回升，焦煤价格小幅下跌，煤炭市场较前期总体有所好转。后期，一方面安全检查维持严格，以内蒙地区为代表的产地产量短期维持低位，另一方面需求仍维持较高的增速，6月份以来六大电厂日均耗煤同比增长达15%以上，加上6月下旬将进入消费旺季，库存也明显低于往年，预计煤价有望继续回升。

同时，上周动力煤市场已呈现逐步回暖的迹象，采购开始增多，贸易商捂货待涨。符合之前我网对6月煤价开启上升通道的判断，部分贸易商也开始出现囤货行为。煤价止跌上涨的主要原因是预期的变化，一方面供给端内蒙地区的供给收缩可能会持续至7月份，另一方面南方高温带动日耗上升，预计动力煤价将逐步进入企稳回升阶段，短期煤价以企稳为主，后期随高温天气持续及补库行为增多，将出现季节性的上涨。

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