“山雨欲来风满楼”多空交织 螺纹钢会否持续下跌？

端午节后，螺纹钢期货大幅下跌，市场心态急剧转变，现货价格也从坚挺走向松动。本周伊始，据钢谷网监测中西部螺纹钢HRB400E材质、16-25mm规格平均价格为3765.88元/吨，环比上周五下跌45元/吨；6月5日西安螺纹钢主流钢厂资源价格在3660-3720元/吨之间，环比少年周年五下跌50-80元/吨，反映市场对后期走势的悲观。近期随着环保结束，钢厂高炉开工率回升，资源供给增多，龙钢、酒钢、晋钢等后期将逐步增加对市场资源的供应，前期因资源匮乏、规格短缺对现货的支撑力度逐步走弱，螺纹钢现货价格下跌通道或将开启。

期螺短期回踩 但跌势并未终结

中央第3批环保监督结束后，5月23日到6月5日，共8个交易日，螺纹钢主力合约1710最高下跌了近13.18%，现主力合约收于2939元吨。钢价快速下跌有三方面的原因：一是市场预期未来供应压力增加；二是临近消费淡季；三是市场资金在6月较为紧张。

从技术面来看，螺纹钢三次冲顶未果，短期回踩或将持续，在基本面、资金面和市场情绪的影响下将继续下跌。钢谷网上月22日提示减仓锁定利润到现在已经回调8个交易日，幅度达12%。5日的下跌使得较大周期钝化消失，小周期底部结构也消失，指数有向下考验2850一带倾向。当然近期也指出可以逢低吸纳，是因为这里即就是再向下跌日线级别底背离出现，届时的反弹力度更加猛烈。

高炉开工率上升 粗钢产量增加

中钢协统计数据显示，2017年5月中旬中国重点大中型企业粗钢产量为181.84万吨，旬环比增长1.11%，从6月2日的高炉开工率来看，全国钢厂高炉开工率为76.24%，处于历史较低水平，但相比年初已经有了一定幅度的反弹；唐山钢厂产能利用率为82.18%，较2月初大幅回升4.3个百分点。

盈利方面，截止6月2日，全国盈利钢厂占比为84.66%，吨螺纹钢毛利约1068元左右。总体来看，钢厂持续盈利的状态在延续。利润空间的大幅好转使得钢厂积极提高产能利用率。

成交量下降 下游需求呈现下降趋势

数据显示，钢谷网监测主要贸易商6月5日西北地区成交量5000余吨，关中地区成交不足3000吨，较5月下旬呈现下降趋势。说明受螺纹价格下跌影响，市场观望情绪浓厚，采购速度明显放缓。这里面既有端午假期的因素，也可能含有下游淡季需求走弱的影响。

对于房地产市场，继2016年下半年开始政府对于楼市调控力度逐渐加大，2017年春节期间各地楼市普遍降温，重点城市成交量下降明显，1月全国70个大中城市新建住宅价格指数也出现一定程度的回落。近期新一轮楼市调控"杀手锏"再次来袭 南京、长沙、温州、佛山、廊坊以及徐州等各地楼市纷纷出台限售、限购新政，房地产对于钢市的拉动将会逐渐减弱。

库存下降幅度缩小 后期将进入止降被动补库阶段

国内钢材社会库存自年初以来已连续十五周下降。相关数据统计，年6月2日，五大品种钢材库存总量为1013.62万吨，比年初最高点1589.22万吨下降了36.21%。钢谷网最新统计，中西部建材社会库存继续减少，6月2日中西部11个城市建材社会库存总量250.9万吨，减少2.07万吨，降幅0.83%，延续15周下降，降幅明显收窄。

从重点钢铁企业内部库存变化情况来看，截止5月中旬，全国重点钢铁企业钢材库存量为1351.02万吨，旬环比小幅下降。综合钢厂库存与社会库存来看，当前全国主要城市钢材社会库存以及钢厂内部库存总和已经处于历史低位，相对较低的库存水平依然对钢价的下跌有一定支撑作用。

国内钢价利润较高 出口下降

2017年以来钢材出口形势表现欠佳，前三个月钢材出口累计同比都在持续下降。据海关数据显示，前4个月中国钢材出口量为2721万吨，同比大幅下降25.8%。4月份钢材出口量为649万吨，环比上月下降了107万吨；钢材进口量为108万吨，环比上月下降22万吨。从调研情况看，由于钢材现货吨钢利润在1000元以上，盘面利润总体在800元以上，钢厂下游需求比较旺盛，出货比较顺利，所以钢厂倾向于国内销售钢材。与此同时，虽然东南亚和中东地区的需求增长较快，但是欧盟和北美主要市场对中国钢材采取“双反”策略，国内钢厂为了规避风险，也降低了出口的意愿。预计今年的钢材出口相比去年略有下降，出口总量大概在7000万吨附近。

钢坯焦炭价格下跌 成本支撑弱化

6月5日唐山钢坯出厂价格跌幅扩大。受下游成材成交低迷，市场观望情绪加重等因素的影响，继上周末唐山普方坯累计下跌50元吨后，5日再度大幅下跌80元/吨，现唐山资源现金含税出厂价格2950元吨。

与此同时，焦炭市场价格下跌不止。端午假期过后，国内大部分钢铁企业对焦炭价格依然保持压制状态。山东代表钢厂焦炭采购价再次下调50元，现已累计下跌达到200元之多；河北、山西等地钢铁企业均对焦炭采购价格有所下调，部分钢企下调幅度累计达160-175元/吨。

总体来看，6月份螺纹钢期现弱势下跌的概率较大，但是现货螺纹钢价格亦有支撑。既有看涨的因素，比如供给侧改革、清除中频炉打击“地条钢”行动临近收尾、螺纹钢社会库存处于低位等；也有利空的因素，比如需求淡季即将来临、货币持续收紧、钢坯焦炭等炉料价格下跌等。后期需要密切关注国家的去产能和环保政策，以及原材料的价格变动情况对商家心态上的影响。

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