终端需求不错，资金央妈维稳，库存还新低，市场没你想的坏！

预期与现实之间，请用数据说话。

地条钢倒计27天，已经去除了1亿多，但传说中的电弧炉现在到底产了多少？

本周库存小降，钢厂库存部分增加，但社会库存是不是创了新低？

需求6月是淡季，但到底淡成什么样？比去年差吗？

不见得。

一、需求没有那么差

（一）房地产投资高于往年，成交面积偏低但阶段性高位

国家统计局数据，房地产1-4月累计开发投资额达到27731.58亿，比去年同期25375.64亿，高出了9.2%，也是几年来同期最高值。

而6月1日房地产成交面积 48.89万平方米，处于高位。

（二）重卡5月销量创7年新高，挖掘机4月同比暴增101.1%

2017年5月，我国重卡市场共约销售各类车型9.3万辆，环比4月份10.44万辆下降11%，但相比去年同期的6.48万辆，仍然处于快速增长通道——大幅增长43%。而且，9.3万辆，也创下了最近七年来的5月份销量历史新高，并逼近2010年同期10.7万辆。

对于对基建需求有指导意义的挖掘机销量数据可见，2017年4月挖掘机行业销量14397台(不含龙工)，同比增长101.1%，1-4月行业累计销量54864台，同比增长99.5%，也好于预期。

（三）家电产量高于往年，空调持续升高

家电产量也不差。从国家统计局公布数据可见， 4月空调生产1950.2万台，同比增长20.5%；电冰箱生产834.4万台，同比增长3.1%；洗衣机生产627.4万台，同比增长4.2%；彩色电视机生产1273.9万台，同比下降11.6%。4月产量总体而处于偏高水平，并且空调产量还在上升通道中。

二、PMI值侧重不同，大企业强，中小企业偏弱

近期公布的 PMI值，国家统计局数据为51.2%高于荣枯线，财新数据为49.6%，11个月来首次低于50%。

虽然两者数据分化，但双方各有侧重，官方值取样侧重大中型企业，财新数据偏中小企业。而钢材相关的主流需求来源于大中企业。

因此，可以大致理解与前期持平，当前制造业采购经理指数依旧保持扩张态势，主流经济运行继续保持稳中向好态势。

三、钢材社库持续走低，钢厂小增

本周库存降幅收窄，但不得不承认，还是在降。五大品种社会总库目前1021.56万吨，较上周降6.65万吨，螺纹小降2.54万吨，目前397.16万吨，已是8年同期新低。

钢厂库存总库522.38吨，增4万吨，钢厂螺纹库存228.24万吨较上周增5.93万吨，虽然增加，也是低位。

三、6月央行将多项措施保持资金稳定

资金每年6月都有偏紧现象，但是今年情况或有缓解。央行已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF（中期借贷便利）操作，并择机启动28天逆回购操作；将搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。

四、需求会转差，但行情转折不是现在

说需求转差是不会有错的，就像预测人最终有一死，但具体时间点在哪里，更值得去深思。

今年和去年的行情依旧是政策行情，钢铁受供给侧改革影响较大，整个产业周期复苏也有影响。目前距离去地条钢大限27天时间，还有部分地条钢生产企业还未处理，今年去产能5000万吨任务尚在持续。而电转炉预计6月开始投产，具体多少产量尚未定数。这可能是最需要关注的不确定因素。

总体而言，需求面目前不是太差，今年比去年要好，而后期市场短缺规格补齐了，社会库存什么时候开始增加了，这可能才是市场真正变天的时候。