央行三日放水1100亿元 短期资金面仍呈偏紧态势

考核压力大的银行仍在想方设法融入跨季资金以缓和指标压力

《证券日报》记者获悉，3月22日，央行以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作，7天、14天、28天品种分别为500亿元、200亿元和200亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%。鉴于昨日逆回购到期量为500亿元，据此计算，22日实现资金净投放400亿元。至此，央行连续三日累计净投放1100亿元。

华创债券研究员吉灵浩表示，短期来看，虽然央行确实有可能加大资金投放力度，以平抑资金面的过度波动，避免出现系统性风险，但央行在中性的货币政策基调之下，即使真的维稳资金面，也只能采取精准滴灌的方式缓和重要机构的流动性压力，而不会以大水漫灌的方式为机构的无序扩张买单。因此，在季末时点尚未度过之前，资金面紧张的趋势大概率仍将持续，对资金面仍需保持高度警惕。

尽管央行连续三日净投放，再加上此前续作中期借贷便利（MLF），但仍无法扭转市场资金面吃紧的局面。22日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全线上涨。分品种看，隔夜shibor报2.6507%，上涨0.30个基点，为2015年4月8日以来高位；7天shibor报2.7910%，上涨2.30个基点，创2015年4月17日以来新高；3个月shibor报4.4077%，上涨2.31个基点，创2015年4月22日以来新高。

吉灵浩表示，事实上，从上周资金面就开始逐渐趋紧，这无疑反映了商业银行为应对MPA考核的压力所作的种种准备，考核压力不大的银行已经开始提高备付，减少资金融出；而考核压力大的银行仍在想方设法融入跨季资金以缓和指标压力。

当然，在业内人士看来，导致近期资金面持续偏紧，除了MPA考核这一因素之外，还受到其它两个因素的影响：一是央行全线上调公开市场逆回购、MLF及常备借贷便利（SLF）等中标利率；二是光大银行近日可转债申购开启，总额为300亿元，占用资金约3493亿元。从以往情况看，可转债申购吸金能力强，对短期流动性影响往往较明显。

分析人士普遍认为，随着可转债供应再度开闸，导致短期资金面趋紧概率加大，叠加季末考核时点临近以及央行再度上调货币利率，整个下半月资金面将呈现偏紧态势。