BDI一周暴涨18% 全球航运业强势复苏？

波罗的海干散货指数（BDI）连续八天走高，一周内暴涨18%，全球航运业有强势复苏之势。

BDI指数被视为全球经济晴雨表，在2016年2月曾跌至历史低点，但随后则上演了长达9个月的强势反弹。当前，BDI指数的走势似乎与去年同期相差无几，不少分析师称，BDI指数将重演去年的大涨之势。

东兴证券郑闵钢等称，BDI开启反弹行情，4季度高点有望超1800点。他称，干散货航运大周期复苏条件已经具备。2016年是干散货本轮周期的底部，预计2017年BDI同比上涨33%-63%，中长期上涨空间巨大。

其称，首先新船运力的供应将保持低位：

（1）干散货交船高峰已过，2017-2018年的新船交付大幅度下降。当前在建船舶占现有船队比例为12%为历史新低。

（2）新船订单仍将保持低位，散货船造船周期在18个月-24个月之间，近期新造船订单的低迷保证了2018-2019年新船交付量仍将继续保持低位，为大周期复苏创造良好条件。当前5 年船龄到二手船价格约为新船价格的一半，船东选择新增运力会以购臵二手船而非订造新船；船舶融资机构减少在船舶领域的投放，新船融资困难。

（3）船厂产能大幅下降，在建订单推迟取消情况严重。2016 年干散货船订单交付率仅为52%，相比2015 年下降6%，预计2017 年订单交付率仍将保持在50%-60%水平。中国船厂大幅破产71 家入围工信部“白名单”的造船企业中，已有7家船厂破产，5家船厂重组。

美国投行Jefferies分析师Andrew Lee同样指出，韩进海运等的破产可能会令该行业“因祸得福”；

从定价态度来看，韩进海运破产，航运业反而会“因祸得福”。原因在于，为了避免运输公司再出现破产，运货商愿意支付更高的价格。不仅如此，集装箱航线可能会更为专注减少损失，或是恢复盈利。

另一方面，东兴证券分析师郑闵钢提出，需求情况持续改善，预计2017 年海运需求增速2.2%-2.5%，运力需求仍将稳定增长。其分析道：

（1）国内铁矿减产，2016 年1-3 季度国内矿山累计关闭780 加，预计国内铁矿石产量每年下降9%。铁矿石进口比例大幅上升，将对干散货进口需求带来强力支撑。

（2）地条钢产能出清超预期。地条钢炼钢的原材料为废钢，原材料替换的作用下地条钢产能出清将促进中国铁矿石进口。2015 年全国中频炉钢厂粗钢产能约1.1-1.2 亿吨，约占总钢铁产能的1/8。按此测算，地条钢产能出清将会带来干散货总需1%-3%的增量。

（3）特朗普基建计划将对干散货海运需求带来强烈支持，预计2018 年起将为干散货总需求提供1.5%-2.5%的增量。

兴业证券分析师龚里等也看好2017年航运业复苏，其称，当前干散货和集运子行业正处于复苏的前夜，需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转将是2017年运价向上弹性放大的重要条件。结构性的复苏已经启动。