2016年西安钢市回顾及2017年展望

       2016年在国家去产能、调结构、稳增长的政策指引下走完了全程。在过去的一年里以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务为抓手，国家推动供给侧结构性改革取得初步成效，供给侧改革叠加流动性充裕，大宗商品价格出现全线上涨格局，钢材价格也出现了久违的触底反弹，较年初大幅上涨近80%左右。行业盈利出现明显改善，2016年1至11月份，重点监测钢企累计实现销售收入25098.27亿元，同比下降4.36%；累计实现利润331.46亿元，较去年同期亏损529.06亿元的情况大幅好转。西安地区钢市更是走出了往年的阴霾，市场交投情况又恢复到了往日的繁荣。2016年国内钢铁行业有哪些值得关注的亮点?2017行业将如何发展？西安地区钢市后市又将演绎怎样的传奇？下面请跟随小编的脚步慢慢揭开钢市神秘的面纱:

一、2016年国内钢市宏观背景解析

2016年钢材价格打破五年下跌趋势出现上涨主要受资产配置荒下风险偏好转移、宏观经济好转、资金面宽裕等宏观面因素及基本面供需紧平衡、成本推动等因素影响。

1、宏观经济环境明显好转。在经历了2014-15年经济的快速回落之后，今年国内经济还是迎来了一定的喘息之机。前三季度GDP同比增速都在6.7%，而据预计，2016年第四季度GDP同比增速也将在6.5%，2016年稳增长表现明显。国内的制造业采购经理人指数（PMI）从二季度开始便出现回暖的迹象，三季度出现了较为强劲的上涨，而刚刚公布的12月份制造业采购经理人指数更是站上51.4%，连续5个月在临界点以上；PPI指数结束连续54个月在负值区域，在9月份转正，12月份，PPI环比上涨1.6%，同比上涨5.5%，2016年全年PPI同比下降1.4%，降幅比2015年收窄了3.8个百分点。供给侧改革给经济注入了新的活力。通过淘汰落后产能，工业企业去杠杆，使得国内工业摆脱通缩格局，国内通胀也温和上升。经济企稳回升是商品价格表现强劲的重要影响因素之一。

2、资产配置荒背景下资金轮动效应明显。2016年国内钢材产品金融属性表现明显，以螺纹钢为例，期现货两者关联系数高达98%，联动效应明显。钢材期货价格上涨是影响现货市场走势非常重要的因素之一。由于大量资金的进入加速期货产品的波动，涨停跌停次数明显增加，据统计数据显示，截至12月7日，螺纹钢张跌停16次，而2015年仅有4次，资金炒作现象明显。

3、人民币持续贬值效应下 原料成本明显抬高。2016年人民币汇率持续走低，对大宗原料形成较为明显的成本支撑。铁矿石等大宗原材料价格溢价效应明显，这也是国内商品特别是工业品价格上涨的重要因素之一，人民币贬值导致购进原料成本上升，进而抬高工业品制造成本。除去人民币贬值造成的原料价格上涨之外，部分国产原料如焦炭价格上涨也是推高钢材成本的重要因素。据监测数据显示，2016年国内焦炭价格从600元/吨价格上涨至最高2120元/吨上涨幅度超过200%，焦炭在钢铁原料中的成本占比在10月初超过铁矿石。10月份之后的钢价上涨主要受焦炭价格的推动，是典型的成本推动型上涨。

4、供给侧改革去产能及环保因素助力钢价上涨。2016年全国各省及宝钢、武钢公布的去产能任务合计炼铁是4555.5万吨，炼钢8799万吨。其中有效产能铁、钢合计超过4000万吨，河北有效产能超过1900万吨，其中炼铁有效产能900万吨。并在下半年展开对中频炉炼钢的检查，在很大程度上影响了钢铁市场的供给预期，在关键阶段对钢价形成较为明显的支撑；另外环保因素在2016年也发挥着重要的作用，唐山世园会、杭州G20会议及11月之后的雾霾治理等也助力

5．出口增长放缓。国内钢价大幅上涨价格优势减弱、出口方钢退税稽查、反倾销，出口增量乏力，但总体水平较高。上半年增长势头良好，最高1094万吨（6月），下半年总体出口呈现下降趋势，每月以100万吨的水平递减。前11个月累计，同比下滑1%至1.0068亿吨；进口钢材1091万吨，同比增长2.1%。

6．继续去库存。供需关系改善及流通模式变化（钢厂、贸易商直供增加，流通规模缩减难回高峰水平）市场库存、钢协重点库存重回13年水平。2016年12月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，其中热轧、冷轧板卷库存下降幅度较大。本月（12月，下同）库存总量753万吨，环比减少33.5万吨，下降4.3%。其中钢材市场库存总量669万吨，环比减少29.8万吨，下降4.3%；港口库存85万吨，环比减少3.7万吨，下降4.2%。

7．供需关系改善。钢厂直供直销比例加大。银行控贷、贸易商偏好利润稳定的工程配送，12年-14年贸易商数量大幅萎缩，由于资金、转型、破产等退出后难以恢复。

8．下游需求难见增长。基建、房地产投资增长、制造业投资下降。2016年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）538548亿元，同比名义增长8.3%，增速与1-10月份持平。从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.54%。，预计全年8.2%。基础建设和房地产增长，企业盈利下降、资金短缺制约自身投资、产能利用率低，造成制造业投资增速下降。

二、2016年西安钢市回顾

1、 市场钢材行情大幅拉涨

2016年，西安钢材市场走出了暴涨-暴跌-震荡上涨-弱势回调的态势。年初以来，钢厂停产明显，市场受前期悲观情绪影响普遍库存较低，而随着现货需求旺季的来临，供需关系短期错配，期现货价格暴涨，并在4月下旬达到阶段性高点，部分品种涨幅甚至超过60%。随后，在钢厂大幅复产、供求关系逆转的背景下，钢价出现大幅下挫，月跌幅近千元。5月下旬后，多空双方陷入胶着状态，钢价呈现出区间震荡的态势，到6月底钢价开始连续反弹，传统淡季需求表现不俗，同时供给端在全国范围内环保督查、G20峰会、唐山限产等因素影响下出现下降，推动钢价连续上扬。9月份由于需求未如期爆发，带动钢价小幅走弱。10月份在需求好转以及双焦暴涨等因素影响下，钢价快速上涨，11月以来，钢价在小幅回调后再次上行，临近年底，在雾霾天气改善，钢铁生产企业限产令解除，叠加需求淡季来临的背景下，钢价出现明显回调。但全年来看，钢价仍较去年出现大幅上涨。

图1：2016年年初与年末西安地区钢价对比

图2:2016年西安地区螺纹钢价格行情走势图

图3:2016年西安地区高线价格行情走势图

图4:2016年西安地区热轧板卷价格行情走势图

图5:2016年西安地区中厚板价格行情走势图

2、钢材社会库存整体小幅攀升，但相比往年仍处于低位

由于前几年钢材价格的持续下跌，贸易商囤货的情况越来越少，钢厂也采取低库存策略回笼资金，社会及钢厂库存均处于历年来最低的水平。2016年1-11月社会库存平均水平较去年同期下降了15%，重点钢厂库存平均水平同比也下降了16%左右。低库存一方面缓解了钢厂与贸易商的出货压力，另一方面也印证了需求的好转，对钢材的上涨提供了有利支撑。布谷资讯监测数据显示：截至2017年1月5日西安地区钢材社会库存整体依旧呈现上升态势，钢材社会库存总量为：39.35万吨，较上期（2016年12月29日）增加1万吨左右；其中建筑钢材库存总量：30.55万吨，增加0.9万吨；热轧板卷库存总量：5.5万吨，增加0.03万吨；中厚板库存总量：3.3万吨，增加0.07万吨。

图6：2016年末西安地区钢材社会库存情况

3、粗钢产量居高不下 主导钢厂产量增加

就国内钢铁行业来讲，在钢价大幅上涨的带动下，2016年以来，钢企的盈利情况出现了明显的好转，尤其在3-4月钢价明显上涨时，许多钢厂的盈利已达700-800元/吨，个别成本控制较好的企业盈利甚至超过1000元/吨，钢厂的盈利情况大幅好转。与此同时，虽然去产能政策的不断加强，但是还是有很多钢企在高利润的驱使下提高钢铁产量，在2016年11月份之前，全国粗钢、生铁及钢材日均产量一直处于高位。

图7:2016年我国粗钢、生铁及钢材日均产量

图8:2016年我国粗钢、生铁及钢材每月产量

陕钢集团是陕西省境内唯一的钢铁生产企业，旗下有韩城龙门钢铁集团及汉中钢铁集团两大生产基地，年产钢材总量在1000万吨。2016年陕钢集团在不断优化产业结构、去除落后生产设备的同时，不断从内部管理、原料采购、产品销售等方面挖掘潜力，降低成本，钢材产量一直处于西北地区高位。从图10反映的数据来看，2016年陕钢集团钢材产量预计在800万吨左右。

图9：陕钢集团2016年12月实际产量及2017年1月排产计划

图10:2016年6-12月陕西钢企钢材产量

4、下游需求平稳，基础投资保持较快增长

1-11月份，全省完成固定资产投资18525.04亿元，同比增长11.5%，增速较上月回升0.5个百分点，高于全国3.2个百分点。其中项目投资16065.76亿元，同比增长12%，增速较上月回升0.6个百分点；房地产开发投资2203.98亿元，同比增长8.2%，增速较上月回落0.4个百分点

基础设施投资保持较快增长。1-11月份，全省基础设施投资5460.34亿元，同比增长31.3%，较上月回升0.4个百分点，高于全省投资平均增速19.8个百分点，占全省投资的比重为29.5%，依然是全省投资增长的支撑点

图11:2015年1-11月以来全国及陕西省固定资产投资增长情况

随着“金九银十”楼市热潮消退以及近期部分热点城市调控政策升级，房地产市场总体降温。1-11月，全省房地产开发投资持续放缓，商品房销售增速回落，同时受年末部分项目集中竣工影响，全省商品房待售面积波动回升。

1-11月，全省房地产开发投资2459.28亿元，同比增长8.2%，增速比1-10月回落0.4个百分点，自9月份以来持续放缓，但仍高于上年同期增速5.6个百分点，高于1-11月全国房地产开发投资增速1.7个百分点。

图12:2016年陕西省及全国房地产开发投资增长情况

三、2017年钢市展望

2017年国内钢铁价格将呈现先高后低走势，3~4月份钢价有望创近3年新高。随后将展开年度级别调整，下半年将呈现震荡下行走势。但是，在国家产业政策调整、供给侧结构性改革不断深入以及行业去产能政策的不断实施，加之国家在铁路、水利、机场等基础建设方面不断加大投资的刺激下，钢铁行业长期看好的趋势并未改变。

1．环保力度不断加强 去产能依然是行业主基调

未来环保将更加趋于严格，对市场的影响也将持续，16年四季度展开的中频炉去产能的因素对年初行情也会产生较大影响，螺纹钢供给或因中小品牌的退出而出现紧张情况。近期，钢铁行业去产能政策力度再度加大。国家发改委决定自2017年1月1日起，对钢铁行业实行更加严格的差别电价政策和基于工序能耗的阶梯电价政策。同时，对中频炉、地条钢的整治行动从去年年底的江苏、河北省扩大到全国范围。从相关政策来看，2017年，政府推进供给侧结构性改革的决心很强。工信部公布的《钢铁工业调整升级规划》提到，严禁新增钢铁产能，对于已经批准的新产能，京津冀、长三角、珠三角等环境敏感地区按照不低于1∶1.25的比例实行减量置换。

2．基础建设投资力度扩大，对后市钢价形成强有力支撑

目前国内仍在大量批复基础设施建设项目，近几个月工程机械销量增加明显也预示未来一段时间基建会继续呈现增量趋势。跨入2017年，全国新一轮的投资又将启动，近日，一些省份的2017年重大项目投资计划密集出炉，数额从千亿到万亿不等。对比各地投资计划发现，无论是经济发达的东部省份，还是稍微落后的中西部，基础设施建设(下称“基建”)尤其是交通领域的项目投资，均占据了重要地位。预计，2017年我国固定资产投资增速保持在8%左右，基建将继续成为稳定投资及稳增长的主要力量，整体规模预计约为16万亿元。就在本周一，西安举行扩大有效投资重大项目集中开工仪式，总投资1153亿元的126个重大项目正式开建。

3、原料价格持续上升 钢铁行业成本将持续攀升

2016年国内钢价大幅上涨，其中不乏原料资源紧缺，市场价格不断上涨推动钢价被动上涨的因素。2017年随着美元不断强势，人民币贬值预期的增加，大宗商品价格或将继续上涨。而国家在去产能政策方面，不断对于高污染、高能耗以及低产出的行业进行打压，势必造成钢铁原料供应的紧缺。2017年国内炉料行情价格将进入上升通道，钢铁成本将不断攀升。

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