环保升温房贷紧缩 供需双弱钢价盘整(11月报告)
一、11月份钢市回顾
2016年布谷资讯监测中西部地区钢材平均价格走势图
回顾11月份中西部地区钢市行情，整体呈现供需双弱的格局，而钢材市场报价表现为震荡上扬。从上述钢材平均价格走势图中我们可以看出，月初在需求下滑以及期货回调修正的影响下，市场报价小幅回落，但是随着黑色系强势拉涨，现货市场报价紧随其后，市场报价大幅攀升。这其中有多重利好因素的支撑：
首先，北方雾霾加剧，环保力度加强，钢厂停产增多，钢材供应过剩缓解；
其次，钢材社会库存同比下降，商家拉涨情绪浓厚；
再者，炉料资源紧缺，钢材成本持续上升。
11月份国内各地钢市整体呈现供需双弱的局势，但是钢材市场报价在期货市场大幅拉涨、炉料持续强势、钢材成本增加以及钢厂不断上调出厂价格的支撑下涨幅较大。
1、螺纹钢
钢谷网监测数据显示：中西部地区螺纹钢11月份市场报价环比持续拉涨，各地区涨幅较为均衡，上涨幅度均在300-400元/吨之间。
2016年11月份中西部主要城市螺纹钢价格行情
2、高线
钢谷网监测数据显示：中西部地区主要城市高线11月份市场报价同样呈现大幅拉涨的趋势。涨幅均在300-400元/吨之间。与此同时，由于现阶段钢厂生产成本较高，盘线产量也在下降，诸如：川内钢厂盘线产量较低，市场多依靠外围资源，如：山西立恒、中阳、高义等。
2016年11月份中西部地区主要城市高线价格行情
3、盘螺
钢谷网监测数据显示：与螺纹钢、高线涨势一样，11月份中西部地区盘螺涨势较大，涨幅均在400-600元/吨之间。这与现价段钢厂成本增加，盘螺产量下降有关。据钢谷网兰州、成都调研，两地盘线资源均较为紧缺，市场报价较高。
2016年11月份中西部地区主要城市盘螺价格行情
4、热轧板卷
钢谷网监测数据显示：本月中西部地区热轧板卷一改前期温和上涨局势，在钢厂排产下降、社会库存下降以及期货大幅拉涨的刺激下，中西部地区热轧板卷价格涨势扩大，涨幅均在400-500元/吨之间。
2016年11月份中西部地区主要城市热轧板卷价格行情
5、中厚板
钢谷网监测数据显示：本月中西部地区中厚板市场价格涨幅扩大，一方面市场国内钢坯出厂价格本月大幅上涨；一方面钢厂排产减少，钢厂库存下降，商家手中资源紧缺。比如：近期西安、兰州、成都三地中厚板社会库存下降较多，钢厂到货均比较少。
2016年11月份中西部地区主要城市中厚板价格行情
三、11月份炉料盘点
本月国内炉料市场依然呈现资源紧缺，市场报价大幅拉涨的趋势。国内铁精粉市场价格在港口进口矿库存高企的拖累下，市场报价整体涨幅小于其他品种；国内焦炭（二级冶金焦）主产区出厂含税价格涨幅均在400-500元/吨；炼钢生铁涨幅均在200-300元/端之间。
1、钢坯
2016年11月份唐山地区钢坯出厂价格对比
2、国产矿
2016年11月份国内部分地区铁精粉价格行情
3、冶金焦
2016年11月份国内部分地区冶金焦价格行情
4、生铁
2016年11月份国内主要城市炼钢生铁价格对比
四、11月份期货市场
1、期市黑色系总况
1.螺纹指数
螺纹指数大格局仍然在上行通道当中。1616点第一波以来的上涨仍然在持续当中，十一开启的上涨是第二波，途中的回调都是对上涨波段的正常修复。双十一夜盘高点和本周一高点形成的双头形态都是碰到上行通道上轨产生的技术性调整，这个重要位置市场反复争夺确认，这次回调第一支撑位在2600一带。前期三角形整理上轨2600附近是重要压力位，这波上涨一举突破重要压力位后回调时压力位将变为重要支撑位，所以需要回踩测试确认。预期年内大势已去，到2600一带后宽幅震荡是主旋律。
2.热卷指数
热卷指数11月创出历史新高，双头形态较为明显，创新高伴随着量价背离，指标背离等迹象，指数出现一定幅度的回撤。当然对这个双头是上涨途中的正常回调还是趋势反转，目前仍有待观察确认，因为热卷上市时间较短，前期历史数据参考较少。不过我们认为这里更多的是上涨途中的正常回撤，因为热卷与螺纹走势高度正相关，螺纹大势看好，那么热卷回撤到位后仍会延续上涨趋势。当下这波回撤也不容忽视，力度和释放的能量也不小，预期时间周期也会较长，因为背离在日线级别上，所以12月跌势仍会持续。
3.铁矿指数
铁矿指数11月可谓代表了黑色系，其余品种都在看他的脸色，上涨下跌都是铁矿带动，一个跳空缺口和一个对称高开缺口，演绎了黑色系的繁华和落寞。从大格局来看，铁矿大格局依旧向上，目前演绎的是上涨途中的修整，回撤整固到位后仍会延续上升格局。预期12月份下挫后盘整是主要运行模式。
4.焦炭指数
焦炭指数11月主要维持高位宽幅震荡模式，这是筑顶过程。一根大阴线直奔箱底，连续多根修复到箱顶，然后再放大阴线，接着又是连续多日k线修复。这种宽幅震荡运行模式是阶段性顶部，之后如何演绎？我们预期12月大的行情难现，仍维持高位宽幅震荡模式筑顶，之后快速回落是大概率事件。
5.焦煤指数
焦煤指数11月运行模式和焦炭基本差不多，也是高位宽幅震荡筑顶。然焦煤下降倾向更为明显，低点刷新低，明显破位态势。预期后市焦煤下挫力度和速度更为猛烈，或将扩展整个黑色系绿化面积。短期内激进者可轻仓沽空，待行情加速时顺势加码。
综上，我们估计期市黑色系螺纹热卷铁矿在大格局向上的基础上，根据目前市场的双头形态，基本确定调整已经到来，回撤到位后以宽幅震荡为主要运行模式，再次开启上涨波段乃小概率事件。而双焦维持高位宽幅震荡筑顶之后，有快速下挫的风险。因此，12月期市黑色系主要以回调和宽幅震荡运行模式为主旋律。
五、11月份库存数据
2016年11月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比有所下降，其中冷轧板卷、螺纹钢库存下降幅度较大，环比降幅在10%以上。本月库存总量787万吨，环比减少69.4万吨，下降8.1%。其中钢材市场库存总量698万吨，环比减少62.5万吨，下降8.2%；港口库存89万吨，环比减少6.9万吨，下降7.2%。
1、热轧卷板
热轧卷板本月库存140万吨，比上月减少7.9万吨，下降5.7%。其中钢材市场库存122万吨，比上月减少5.6万吨，港口库存17万吨，比上月减少2.3万吨。
2、冷轧卷板
冷轧卷板本月库存133万吨，比上月减少16.4万吨，下降11.0%。其中钢材市场库存104.1万吨，比上月减少16.4万吨，港口库存28.7万吨，与上月持平。
3、中厚板
中厚板本月库存100万吨，比上月减少2.9万吨，下降2.8%。其中钢材市场库存83.3万吨，比上月减少3.3万吨,港口库存17.5万吨，比上月增加0.4万吨。
4、线材
线材本月库存89万吨，比上月减少4.0万吨，下降4.3%。其中钢材市场库存79.6万吨，比上月减少3.3万吨；港口库存9.1万吨，比上月减少0.7万吨。
5、螺纹钢
螺纹钢本月库存325万吨，比上月减少38.2万吨，下降10.5%。其中钢材市场库存308.8万吨，比上月减少33.9万吨，港口库存16.3万吨，比上月减少4.3万吨。
钢谷网监测数据显示：11月末中西部建材社会库存较月初增加45.93万吨，钢谷网（12月1日）数据统计，中西部建材社会库存总量217.01万吨，环比同期增加9.16万吨。西北建材社会库存本周增加8.36万吨，西南增加0.8万吨。11个城市中，9个城市库存增加，长沙和成都库存下降。由图可见，本周兰州地区建材社会库存增加最明显。从库存数据反映市场情况来看，中西部地区钢材市场本周需求不佳，出货较差，商家观望情绪渐显，操作较谨慎。
数据来源：钢谷网数据研究中心
六、11月份钢材产量
2016年11月上旬，97家重点监测钢铁企业（集团口径）共生产粗钢1722.22万吨、生铁1676.62万吨、钢材1624.37万吨、焦炭344.65万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢172.22万吨，增产2.07万吨，增幅1.22%；生铁67.66万吨，增产2.57万吨，增幅1.56%；钢材162.44万吨，减产7.32万吨，减幅4.31%；焦炭34.47万吨，增产1.66万吨，增幅5.05%。
本月重点钢铁企业累计日产分别为粗钢172.22万吨、生铁67.66万吨、钢材162.44万吨、焦炭34.47万吨。截止本旬，重点钢铁企业本年累计生产粗钢5.41亿吨、生铁5.31亿吨、钢材5.20亿吨、焦炭1.02亿吨；累计平均日产粗钢171.59万吨、生铁168.54万吨、钢材165.21万吨、焦炭32.33万吨。
据此估算，本旬全国共生产粗钢2265.04万吨、生铁1964.44万吨、钢材3086.84万吨、焦炭1203.72万吨。日均产量分别为粗钢226.50万吨、生铁196.44万吨、钢材308.68万吨、焦炭120.37万吨。
截止本旬，本年全国累计生产粗钢6.96亿吨、生铁6.08亿吨、钢材9.80亿吨、焦炭3.82亿吨；累计平均日产粗钢220.90万吨、生铁193.11万吨、钢材311.03万吨、焦炭121.26万吨。
七、终端需求
从主要投资来看，1-10月，我国固定资产投资累计同比增长8.3%，比1-9月上涨0.1个百分点。10月当月固定资产投资增速略有下滑，为8.8%，较9月回落0.2个百分点。从分项来看，房地产投资意外向好，成为拉动整体投资上升的主要因素，另外，民间投资累计增长2.9%，较1-9月份上升0.4个百分点，已连续四个月增速回升。从三大投资来看：
1、房地产投资方面：增速保持高增长 楼市调控收紧
1-10月，房地产开发投资累计增速为6.6%，较1-9月上涨0.8个百分点。10月当月房地产开发投资同比上涨13.5%，较9月上涨了近6个百分点，刷新了2014年5月以来最高增速。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.3%，增速比1-9月份提高0.1个百分点；房屋新开工面积同比增长8.1%，比1-9月提高1.3个百分点；房地产开发企业土地购置面积16873万平方米，同比下降5.5%，降幅比1-9月份收窄0.6个百分点。向前看，由于10月份的土地成交面积和成交金额均出现明显下降，同时叠加地产商拿钱能力减弱，因此未来房地产投资将受到明显抑制，投资增速大概率回落。
2、基建投资方面：北方降温扩大 基建投资回落
1-10月基建投资累计同比增速17.6%，较1-9月份回落0.3个百分点，已连续5个月增速下行。与基建投资有关的是财政支出，10月份的财政支出增速同比大跌并转负至-12.5%，原因在于前期稳增长财政过于积极，前9月财政支出比收入已达112%，因而透支以后的财政收入开始掣肘财政支出。向前看，预计基建投资于年末两月将继续边际回落，土地出让金的减少、财政支出的压力和冬季开工使基建投资受到抑制。
3、制造业投资方面：经济基础仍不牢固 制造业增速乏力
1-10月，我国制造业投资累计增速为3.1%。但10月当月制造业投资再度回落，同比增速为2.8%，较上月下跌2.3个百分点。制造业投资在9月出现反弹，但很快再度回落，反映了制造业依然不景气。制造业投资拖累制造业生产的风险依然不可忽视。
八、宏观资讯
【11月份发改委累计批复铁路项目4829亿】
11月28日，国家发改委印发《关于京津冀地区城际铁路网规划的批复》。这是11月份批复的第8个铁路建设项目，发改委全月已累计批复铁路项目4829.95亿元。
具体来看，8个项目分别为：《关于京津冀地区城际铁路网规划的批复》项目投资约2470亿元、《于新建张家界经吉首至怀化铁路可行性研究报告的批复》项目总投资382.4亿元、《关于新建牡丹江至佳木斯铁路可行性研究报告的批复》项目总投资385.6亿元、《关于新建神木至瓦塘铁路红柳林至冯家川段核准的批复》项目总投资87.5亿元、《关于新建北京至唐山铁路核准的批复》项目总投资449亿元、《关于新建赣州至深圳铁路可行性研究报告的批复》项目总投资641.3亿元、《关于新建中卫至兰州铁路可行性研究报告的批复》项目总投资298.21亿元、《关于新建朝阳至秦沈高铁凌海南站铁路联络线工程可行性研究报告的批复》项目总投资115.94亿元。
【钢铁PMI两连升至51%】
据中物联钢铁物流专业委员会1日发布的指数报告，11月份国内钢铁行业PMI指数为51%，较上月回升0.3个百分点，这已是连续两个月回升，并达到今年5月份以来的最高点，行业景气度继续上升。
据分析，在主要分项指数中，生产指数时隔四个月后重回收缩区间，新订单指数两连升至近七个月的高点，新出口订单止跌回升至50%的临界点以上，产成品库存指数两连降且跌至近七个月的最低。这些数据显示，当前随着国家去产能和环保治理力度升级，钢厂开工率有所下降，钢铁企业订单组织良好，库存处于低位，成本支撑力度强。
相关指数报告分析认为，国内钢市供需格局继续显露积极的变化：环保限产去产能政策正在落实、钢厂检修力度加大、国内经济平稳向好、产业链库存处于低位、原料成本支撑强劲。值得注意的是，11月份钢价出现了大涨，价格高位风险不断聚集。。
【宝武钢铁将于12月1日正式成立】
今年6月26日，宝钢集团与武钢集团宣布启动战略重组。5个多月后，由两者组建而成的全球第二大钢铁公司——中国宝武钢铁集团将在上海举行正式成立大会。
宝钢集团与武钢集团即将迎来它们联姻后的重大时刻。对外宣布战略重组五个多月后，新组建的中国宝武钢铁集团12月1日将在上海举行成立大会。
今年6月26日，宝钢集团与武钢集团宣布启动战略重组，三个月后，宝武合并方案对外公布。宝钢集团将成为重组后的母公司，武钢集团整体无偿划入，成为其全资子公司。同时，宝钢集团更名为中国宝武钢铁集团。。
【钢铁行业已走出最低谷 明年生产成本将大幅抬升】
经历四年之久的低迷后，钢铁行业终于在今年出现回暖，钢价和原料价格同时大幅上涨，这将给明年钢铁行业的生产成本带来不小的压力。
11月25日-26日，中国发展研究基金会副理事长原国务院发展研究中心副主任刘世锦表示，大宗商品价格的最低点可能已经过去。“最近钢材价格涨得很猛，但下一步回落到什么程度，会不会比去年的低点更低，我认为这种可能性不是太大。”他说。
刘世锦表示，如果一个行业中领头企业的主营业务出现亏损，就意味着该行业已触底。2015年四季度，宝钢、沙钢等龙头钢企，以及相当一部分的企业的主营业务都出现了亏损。
据中钢协数据，2015年会员钢铁企业主营业务连续12个月亏损，每月亏损额都在100亿元以上，主营业务全年累计亏损超过1000亿元，同比增亏24倍。
九、后市研判：环保升温房贷紧缩 供需双弱钢价盘整
首先，环保持续升温，钢厂停产限产增多。本月随着北方地区雾霾天气的增多，各地环保政策频繁出台。华北地区河北、山西、山东等地为制止空气质量的进一步恶化，针对辖区内钢铁、煤炭、水泥基化工等行业频繁实施停产限产政策，对于钢材社会供应形成诸多影响，但是也一定程度上缓解了钢材供应过剩的局面。近期，2016年第二批环境保护督察工作已全面启动，6个中央环境保护督察组已经完成督察进驻，将对北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西等6个省（市）开展为期一个月左右的环境保护督察工作。预计后期钢材社会供应将进一步减少。
其次，基础建设投资增速下滑，房地产调控再度升级。据国家统计局公布数据显示：1-10月基建投资累计同比增速17.6%，较1-9月份回落0.3个百分点，已连续5个月增速下行。与此同时，为防止房价上涨过快，房地产投资过热，近期上海、天津突然发布楼市调控政策，全面提高购房首付比例，这是继杭州、深圳、武汉调控加码后新一轮城市调控加压行动。同时，金融监管机构频频出台房地产融资政策，房地产融资渠道正在全面收紧。加之当前正值国内钢市消费淡季，后期需求将持续恶化。
第三，钢材社会库存结束连降势头，但同期相比仍有大幅下滑。据钢谷网监测数据显示：截至11月末，中西部地区11个省会城市建筑钢材社会库存总量维持在217万吨左右，环比增加9.7万吨，结束了连续数周下降局面。这其中主要是因为，北方地区入冬后，终端需求明显下降，而近期钢材市场价格持续高位，钢厂维持较高的社会投放资源量所致。比如：11月下旬，兰州地区实施大型车辆限行，市内工地全部停工，终端需求几乎停滞，钢厂方面供给量虽有所减少，但相比需求来讲，社会库存依旧呈现上涨趋势。
第四，炉料资源紧张，钢价成本支撑力度较强。本月国内炉料资源紧缺局面依然没有得到有效缓解，与此同时，国家为保障冬季人民生活供暖，在运力上首先保障电煤的供应，而大宗商品焦煤、焦炭、铁矿石等严格控制，进一步加剧了炉料资源的紧张局面。钢谷网深入成都地区调研，川内诸多钢厂因没有足够的原料不得实施限产或者减产。与此同时，外围钢厂资源也很难能够入川，从而川内钢材资源相对紧张，很多规格缺货，市场报价远高于其他市场。
综上所述，回顾11月，国内主流钢材市场整体呈现供需两弱的格局。在环保持续升温，钢厂停产减产增多以及运力不足等方面的制约下，钢材供应相比上半年有所下降。与此同时，随着北方地区渐入寒冬，终端需求将逐步恶化，加之房地产调控新政的不断实施，后期终端需求将更加严峻。钢谷网预计：12月份，国内钢市供需双弱的整体局势不会改变，钢材市场报价在期货市场的影响下将会呈现持续震荡格局，但是在成本支撑以及需求制约的情况下，钢价大幅震荡的概率较小，整体会在高位持续小幅盘整。
但12月份还需注意以下问题，冬储情绪渐增，元旦前后钢材价格或有一波拉涨趋势；国内大型煤企产能释放、煤炭供应逐步缓解；焦炭、铁矿石库存上升伴随钢厂停产增多，原料需求下降，原材料价格回落风险在增加。
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