黑色商品期货呈井喷式发展 后市行情承压

今年上半年“黑色系”由于本身具有波动性强、保证金低的特点，受到投机资金的青睐，再加上今年供给侧改革、环保督查等方面的影响，行情也在不断地起伏。

资金推动商品期货集体爆发

本周一国内期货市场波澜再起，“黑色系”期货全线飙升。而煤炭类期货表现最为抢眼。据国家发改委政策研究室网站显示，今年以来，各地区推进兼并重组和转型升级，市场供大于求矛盾得到了缓解，煤炭价格有所回升。

自上周以来，“黑色系”期货呈井喷式发展，各种期货一直处于增长中，据相关数据显示，8月5日，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧卷板涨幅靠前，铁矿石、焦炭、螺纹钢期货主力合约价格均涨愈3%。截至本周一收盘，焦炭主力合约封涨停，期价突破前期高位，升至28个月高位;焦煤主力合约暴涨5.26%，期价逼近此前触及的两年高位。

究其原因，中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖表示,铁矿石、螺纹钢等“黑色系”品种集体爆发，主要原因是投机资金推动造成的。

他认为，当前，世界经济前景不乐观，全球央行都以量化宽松为主，有的央行已经实行负利率。上个月IMF下调今年和明年的全球经济增长预期，但上调了中国经济增长的预期。中国是世界上大宗商品的主要进口和消费国，在我国房地产仍然保持较高发展速度的情况下，“黑色系”品种的确容易受到投资资金的青睐。

基本面因素支撑期货商品价格上扬

实际上，"黑色系"期货品种的这波强势反弹是受现货的影响，钢厂目前可谓产销两旺，没有复产的钢厂都在不计成本地加紧复产。不过，"黑色系"期货品种大涨是在预支需求，并不是实际需求的拉动而大涨起来的。本轮焦炭市场上涨，主要原因仍在于近期消息拉动钢材市场大幅上涨，从而传导至原料焦炭。”中研普华研究员周斌鸿在接受采访时表示。

根据相关数据显示，2016年1-6月份，我国焦炭产量为21577万吨，同比下降4.4%，也一定程度上有利于这些品种的价格回升。目前，我国在加大供给侧改革，加快过剩产业的去产能速度，使得一些“黑色系”产品的库存减少，产能降低。

而对于煤炭类期货表现抢眼这一现象，周斌鸿认为，目前煤炭价格的高位使得煤炭企业的利润较大，如若后期煤炭企业200多个工作日限产政策依然执行，原煤供应的紧张态势依旧存在。当前煤炭企业正处于利润逐渐显现的阶段，而房地产调控政策趋严又使得螺纹钢下游需求存在不确定性。

商品期货回调风险聚集，后市行情承压

“虽然市场普遍看好基建对钢材终端需求的支撑，但从需求端来看，历年来7、8月本来就是传统淡季。经过前期的采购，后市场采购节奏将放缓。2016年8月10日以后下游会逐渐停工，需求将有所下降。此外，近期各地出现的高温多雨天气，加上频发的洪涝灾害，固定资产投资出现萎缩。长期来看，房地产市场将持续承压，并对钢材中长期需求形成抑制。”周斌鸿强调。

业内人士认为，近几日“黑色系”强势上涨，触发因素很大可能是环保督查导致部分复产的或即将复产的钢铁和煤炭产能中断。使得钢铁、煤炭行业在需求比较稳定的情况下出现供应偏紧，这导致“黑色系”再现强势。而国家发改委周一早上刊文让市场普遍预计下半年去产能将坚决按任务进行，从而引燃了市场的做多热情。

然而需要注意的是，“在去产能政策发力及需求回暖的带动下，虽然产品库存会降低，但是，我国经济处于转型升级的关键期，压缩、淘汰过剩产能的任务仍然繁重，我国经济不可能再走原来高污染、高投入、高耗能的老路，我国经济的增长将主要依靠新经济带动。同时，我们也看到，世界经济发展前景不乐观，"黑色系"品种的出口很可能面临逐渐下降的局面，所以将来"黑色系"品种不可能持续保持上涨态势。”卞永祖说道。

卞永祖认为，我国煤炭企业淘汰产能的任务非常严重，根据发改委的数据显示，今年上半年，我国煤炭去产能任务只完成了今年目标的28.9%，所以去产能任务相当严重。发展绿色经济、可持续发展是我们十三五的重要发展理念，因此，我们首先要控制产能，并加大淘汰落后产能的力度，同时，大力发展绿色、低耗能经济，发展绿色能源，加大对高耗能工业的技术改造，通过发展高技术来降低能耗，在这方面我国有很大的发展空间。

责任编辑：任洪亮  029-83623938