有一种牛叫做“熊市错配”

“钢材市场,去年价低,今年价高。望唐山内外,限产环保;从北到南,一路走高。热卷冷轧,镀锌黑铁,欲与2008试比高。”有研究人士从基本面上这么看待这轮上涨行情。

据海石研投近期报告,本轮黑色反弹逻辑是,在低开工、低产量供给侧快速收缩的情况下,财政、货币政策宽松带动需求平稳释放,同时作为中间桥梁环节的库存难以覆盖供需错位缺口。

该报告认为,在供需错配的情况下,行情演绎分为三个阶段:第一阶段是2015年12月初至2016年2月初的“超跌修复”反弹行情,对应的螺纹钢主力合约在1600元/吨-1850元/吨区间;第二阶段是2月中旬至3月上旬“需求预期”反弹行情,对应的螺纹钢主力合约在1850元/吨-2100元/吨区间;第三阶段是3月中旬至今的“验证需求”反弹行情,对应的螺纹钢主力合约在2100元/吨-2400元/吨区间。

在日前中量网、商通社等机构举办的一次行业内沙龙上,唐山国丰钢铁期货业务处处长周耀臣表示:“利润反弹持续超预期,这对行情是非常好的促进,这个行情不是虚的,整个产业链都在享受这场盛宴。”

他表示,钢厂整体利润从去年的-600元/吨到现在的800元/吨,经历了一千多块钱的波动。

周耀臣进一步阐释,这轮行情存在“三期叠加”的逻辑推动,其中最重要的是库存周期中出现错配:在去年逐步去库存过程中,钢厂库存堆积存活导致现金进一步受制约,后期过剩产能去到一定程度,产品端和原料端同时去库存,而一旦需求恢复供应跟不上,这样的错配就是行情启动的一个重要逻辑。

“今年2月和4月初,有钢厂的朋友劝我做多黑色系,他们认为基本面仍有好转趋势,但我没有在意,连连踏空行情。”一位市场人士懊恼地告诉中国证券报记者。责任编辑：陈启云 029-83623936