为什么期货越来越影响现货市场了？

期货市场螺纹、铁矿、热轧卷板品种可谓是后起之秀，螺纹期货是2009年3月27日上市、铁矿石是2013年10月18日上市、热轧卷板则是2014年3月21日上市。时间虽不长，但影响却日益深远。

今年3月5日后，几天时间里市场迎来了近五年来最大涨幅及最快涨速行情。而这次强烈拉涨前后，现货宏观面以及市场情况并未发生大的变化，很明显是期货市场暴涨的结果。而之后的市场情况也表明，只要关注夜盘走势，第二天的市场报价也就知道涨跌了。由此可见现阶段期货价格对现货报价的影响很大。

为什么期货日趋成熟兴旺，而且逐渐摆脱现货的影响，反而极大的影响到了现货市场呢？

一、资金沉淀量大

作为新品种，大众的接受度随着时间推移日益加深，期螺期矿等的资金池越发壮大，且期货资金池属于越大就越有增益效应。

期螺期矿体量正逐渐攀升，市场关注度、参与度也在迅速增加，期螺多空保证金目前沉淀资金在57亿元，按照10倍的杠杠，目前现货价格2200测算，相当于1300万吨螺纹钢。期矿多空保证金目前沉淀在59.2亿元，按照100倍的杠杆，以现货价格400测算，相当于7.4亿吨61%品位进口铁矿石。

二、决定部分钢材成本

因为现货长期处于单边行情，越来越多的钢厂、贸易公司为了规避风险，倾向于运用期货套保，目前几乎所有的大钢厂都有自己的证券部门。而有些贸易公司由于协议量较大，在跌价行情中想跑货必然要比市场价格低20元/吨甚至以上，通过期货操作可以把做空的浮盈去弥补现货低于市价的亏损，如杭州RL即是这么做的。而这么做之所以可行，是因为期货和现货走势的一致性。

体量变大了，市场各类资金参与的活跃度也有显著的提升，尤其是目前期螺、期矿品种，做空有大的宏观面供大于求的支持，做多有各种政策面、环保等题材可炒作，为价格上下均提供了合理理由，给投机资金提供了较佳的“竞技场”。

以江苏区域为例，江苏SG、YG、XC、NG等钢厂均在期货市场上做了套保，期货市场下跌，其有浮盈去弥补现货的跌价，从而更能够接收跌价的现实。

另，期货走势决定了大钢厂的部分钢材成本，以江苏区域为例，江苏SG、YG、XC、NG等钢厂均在期货市场上做了套保，期货市场下跌，其有浮盈去弥补现货的跌价，从而更能够接收跌价的现实。

三、指标明确

现货市场在这种对价位不太敏感的紧平衡中，价位很容易被推移。而目前最大最明显的指标就是期货。

目前现货市场和以往表现不同，不仅仅是终端需求不佳，由于13-15年的持续亏损，特别是15年单边下跌的行情，使得很多钢厂减少产量、增加出口，钢贸商低位库存，市场同时也出现规格难以齐全的现象，表现供需两不旺的态势。下游不着急买货，贸易商也不着急卖货。

钢坯价格与热卷期货开盘价走势对比图

价格处于紧平衡，而由于很多钢厂都是按照市场价格确定指导价的结算方式，因此市场价格高与低，很大程度上只对钢厂盈利空间有影响，对于市场钢贸商来说盈利空间变化不明显（只对自有库存产生影响，但是当下有大库存的钢贸商寥寥）。

因此无论市场主流价格处于2100元/吨还是2300元/吨，价格稳定后于钢贸商来说意义基本相同，所以笔者认为现货市场在这种对价位不太敏感的紧平衡中，价位很容易被推移。而目前最大最明显的指标就是期货，因为：1、期货合约有到期交割，连接于现货市场；2、期货价格每日公布众所周知、大家在无别的共同参照物情况下，期货走势会引起市场共鸣。（布谷资讯采编，转载标明出处。）

责任编辑：陈启云 029-83623936/18991726286