2015年CPI创6年最小涨幅 预计今年仍在1区间

中国首个2015年全年经济数据张榜。

根据1月9日国家统计局的数据，2015年全年，CPI同比上涨1.4%，而PPI则同比下降5.2%。其中CPI涨幅回落0.6个百分点，顺利完成全年物价涨幅控制在3%左右的调控目标。但也创下2010年来的最小涨幅。

展望今年，情况恐怕难有太大改变，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉《每日经济新闻》记者，预计2016年CPI可能反弹至1.8%，鉴于美元升值和全球需求疲软，大宗商品价格可能依旧在低位徘徊，输入性通缩局面不会有实质性改善。

工业通缩局面仍难改观

从全年看，2015年全国CPI上涨1.4%，其中食品价格上涨2.3%，非食品价格上涨1.0%。

食品中，猪肉、鲜菜、水产品价格分别上涨9.5%、7.4%和1.8%；非食品中，服务价格上涨2.0%，其中保姆和小时工等家庭服务、理发、学前教育、洗浴、衣着清洗价格分别上涨7.9%、5.4%、5.1%、5.0%和4.9%。

交行报告称，剔除食品与能源以外的核心CPI运行平稳，同比涨幅连续3个月为1.5%，2015年全年在1.2%~1.7%波动。CPI处于低通胀水平，暂不存在通缩压力。

但章俊认为，2015年初中央设定的通胀目标为3%，虽然相比前一年下调了0.5个百分点，但依然为货币政策预留了充裕的空间。但从实际结果来看，通胀下行的幅度应该是超过预期的，目标和实际数值之间的偏离度也从1.5个百分点拉大至1.6个百分点。

他说，1.4%的全年通胀水平离通缩还有一定距离，但对中国这样一个发展中国家而言是偏低的，侧面反映经济偏冷的现实。

工业通缩局面难以改观让人着急，2015年12月份PPI同比增长-5.9%，连续5个月处于-5.9%的低位，并且46个月负增长；环比值为-0.6%，跌幅还比上个月扩大0.1个百分点。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读PPI环比降幅略有扩大的原因：一是石油和天然气开采、黑色金属矿采选、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工价格降幅环比分别扩大7.7、1.0、0.5和0.4个百分点；二是燃气生产和供应价格环比由升转降，由上月上涨0.2%转为本月下降3.1%。

交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，价格跌幅最大的是与产能过剩行业紧密联系的资源能源行业，越接近产业链上游的价格降幅越大。他说，在去产能进程加快的影响下，近期相关工业领域的需求难以显著改善。

货币政策或偏宽松调节

2016年3月“两会”时才会公布对于CPI的预期目标。“中央对CPI通胀目标值可能会维持在3%，为货币政策操作留有相对充裕的空间。”章俊说。

但包括章俊在内的业界人士普遍预期CPI难有强反弹，新近发布的《和讯·中国宏观经济预测白皮书》收集了100个经济学家的观点，结果显示，2016年CPI增长预测是1%~2%，其中多数人认为是1.5%~2.0%。

交行报告称，货币政策在稳健的基础上偏向宽松调节，2015年第四季度M1增速大幅上行，10月、11月分别高达14%、15.7%，将会带动CPI在2016年上半年可能有所上升，但涨幅有限，仍将保持低通胀状态。

前述白皮书判断，2016年全球大宗商品整体趋于稳定，低位徘徊，34%的经济学家认为会下行，而50%的人则认为走稳，跌无可跌了，现在跌破了40美元/桶，再往下跌OPEC扛不住了，但是往上走的可能性也很小，因为OPEC不愿减产。

这也直接影响到中国工业通缩的前景，国内方面，章俊认为，上游行业PPI通缩会有所减轻，但鉴于中央经济工作会议定下的五大任务中关于“去产能，去库存，去杠杆”的基调，工业品价格短期内很难复苏。

章俊说，鉴于对中国和全球通胀形势的判断，中国央行2016年货币政策的基调会维持稳健的基调，但会在边际上维持相对宽松的。

他认为，为了配合中央在“供需两端同时发力”的政策基调，货币财政政策的密切配合不可或缺，否则单靠积极的财政政策很可能会出现独木难支的局面。在此背景下，监管层在人民币国际化取得阶段性成果之后，会把政策重心转向国内。

市场较为主流的观点认为，在通胀并不足虑的大判定下，2016年货币政策调整主要参考经济运行情况，鉴于基准利率已经不高，央行降息会较为谨慎，而存款准备金率则很多可能有4~8次调整。

CPI

2015年全年同比上涨1.4%，涨幅回落0.6个百分点，创下2010年来的最小涨幅。

PPI

2015年全年同比下降5.2%；其中12月份PPI同比增长-5.9%，连续46个月负增长。

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