互联网合并潮起，钢铁电商会跟风吗？

    自“互联网+”概念提出以来，今年可谓是互联网行业最喧嚣热闹的一年，互联网行业成了当今资本市场的宠儿，而互联网巨头间的并购也高潮迭起。

　　互联网业扩军合并潮兴起 

　　今年10月16日，阿里巴巴抛出国内互联网业有史以来最重磅的消息———宣布向优酷土豆董事会发出邀约，拟现金收购优酷土豆在美国纽交所上市流通的所有A类和B类普通股票，此笔交易总价约合56亿美元，包括阿里巴巴此前入股优酷时投入的12亿美元。这标志着中国互联网行业正式进入新一轮并购高潮。

　　这是中国互联网有史以来最大的收购记录。事实上，自年初滴滴、快的宣布战略合并以来，互联网行业就一直不平静。

　　2月14日，也是西方情人节，两家打车软件“滴滴打车”和“快的打车”突然宣布“恋爱”了，从相杀到相爱，令人错愕。

　　4月17日，58同城与赶集网合二为一，意味着两家分类信息平台多年的激烈竞争结束。作为该领域排名第一和第二位的公司，合并后将获得分类信息市场的绝对份额。同时，双方也会进一步在O2O方向上进行布局，深化业务模式。由于担心遭到反垄断调查，这笔交易可能将通过两个阶段进行。

　　5月22日，携程宣布投资艺龙，持股37.6%，成为艺龙最大股东，在线旅游巨头横空出世。与艺龙合并后，携程将加大业务覆盖，抢占更多市场份额。同时，5月份，携程也获得Priceline2.5亿美元的战略投资。

　　而在阿里巴巴要约收购优酷土豆的前几天———10月8日，生活服务领域两大巨头美团网和大众点评宣布合并，合并后的新公司将占据中国团购领域80%的市场份额。两家公司在人员架构上保持不变，并将保留各自的品牌和业务独立运营，包括高频到店业务，但将加强优势互补和战略协同，推动市场份额不断提升和行业升级。

　　10月17日，另一桩值得业界关注的“大联姻”———“京腾计划”面世。为应对“阿苏组合”，京东和腾讯将基于各自最强资源和产品，打造名为“品商”（Brand-Commerce）的创新模式生意平台，旨在为品牌商提供一套有效建立品牌、提升营销效果和顾客体验的完整解决方案，打造“互联网+”时代的电子商务新模式，助力商家进行“互联网+”的转型。虽然此次“京腾计划”没有入股与并购的内容，与去年3月双方战略合作相比稍逊一筹，但还是把双方的结合又进了一步，特别是在数据融合层面上。京东拥有庞大的电商数据，而腾讯拥有海量的社交数据，通过大数据的融合分析，无疑会产生许多新的可能性。

　　………… 

　　统计数据显示，2015年第三季度，国内互联网行业VC/PE融资事件规模达到60.63亿美元，环比增长了64.28%；融资案例数量308起，基本与第二季度持平，但融资规模大幅增长。

　　从细分领域看，电子商务成为第三季度VC/PE融资重点领域，融资事件发生86起，融资规模高达21.22亿美元，在整个互联网行业中分别占比27.92%和35%。可见，互联网行业已经成为投资机构极其青睐的核心热门行业。

　　互联网巨头从相杀到相爱的背后 

　　这些大手笔的互联网并购案中，既有强强联手，也有冤家联姻。而一桩桩并购背后，既是行业发展到一定临界点的需求，也是背后资本市场和投资人的一场场利益博弈。

　　无论是何种原因，面对激烈的市场竞争，从对手到成为合作伙伴，“结合”成为壮大自身实力的最好方式。比如，携程对艺龙的入股并购，体现了“去对手化”这一明确目标；而以BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）为首的三大互联网巨头四处圈钱，合纵连横，则是为了抢在对手前面开启全面的生态布局，占领更多市场，力求打造“无所不在”的无边界生活圈。

　　纵观中国互联网发展20年，其中10年基本被BAT公司三分天下，但近一两年，伴随着移动互联网的迅速崛起，它们的增速已经在过去十年两位数水平的基础上有所放缓。

　　未来，最有前途的互联网巨头将同时拥有线上和线下两块业务。因此，在寻求突破的过程中，先前的互联网巨头们开始将手伸向线下。它们的业务不再局限于信息环节，而是转向金融、流通和制造供应链等多个领域，通过大肆并购、入股、联营等交易方式来进军其他行业。例如，最近有消息称，阿里巴巴正酝酿与中铝合作建设垂直B2B电商平台，将业务从有色金属行业入手，逐步辐射到黑色金属、煤炭等传统行业。

　　据不完全统计，过去5年，BAT三巨头共投资了30家已上市公司和几百家未上市公司，国内互联网上市创业公司估值位居前30名的公司，80%均有BAT的影子。

　　在业界看来，这些投资并购具有明显的战略意义，即通过投资来加强进攻，同时也可进行防御。

　　事实上，很多行业都是以规模取胜。对于其他在巨头生态圈的商业网站，如果靠同质化的产品参与竞争，很难与拥有流量和移动互联网布局优势的BAT角力，必须加大联合、入股、并购等动作来扩大规模效应。如，不少企业采用了并购整合的方式，比如滴滴、快的的整合，大众点评与美团的整合。这些同质企业的整合有利于企业降低烧钱成本，加速做大市场。

　　而从美国、欧洲等国家和地区的历史经济发展形势来看，在经济形势平缓或低迷的时候，不少企业陷入资金链断裂、订单减少、出口受阻的困境，此时往往是并购交易的好时机。中国经济现在正处于下行调整的波动中，对于有实力的巨头而言，此时进行战略入股、并购交易的性价比更高。这也是促进并购交易井喷的原因之一。在经济面临下行压力的时候，上市大公司的优势明显：由于上市公司融资方便，通过设立并购基金等方式，上市公司可以在行业不景气的时候并购不少好的企业，从而实现跨越式发展。

　　钢铁电商平台间并购障碍多 

　　消费品领域的互联网巨头已经进入并购整合高潮期，那么，钢铁电商领域会跟风吗？

　　根据上文可以看出，资产不错、现金流吃紧的公司是互联网巨头首选的并购目标。在国内，类似的这样互联网公司还有不少，特别是在电子商务、新媒体等领域，好资质的公司很多。另外，业务出现瓶颈、但其潜在价值还没有被充分挖掘的企业也会是被收购的重点，如中小移动互联网企业、“互联网+”新型企业，这些企业也是巨头们并购的重点目标。

　　如今，钢铁电商平台领域也出现了携手合作的迹象。如欧冶云商携手天物大宗等钢铁电商平台，谋求在优势领域的合作共赢。然而，单向地并购还未出现。

　　目前来看，时机还未到。这一方面是因为，与消费品领域不同，钢铁电商相对来说还是新生事物，尚处于打基础的阶段，盈利模式等核心问题还未有定论，远未到成熟期；另一方面，鉴于钢材这一大宗商品的特性，以及搭建平台的背景，钢铁电商平台间的整合难度较大，也更为复杂。例如，钢铁电商平台背后的投资人背景决定了其获得的资金来源各有不同，从而可能造成平台间并购的障碍。有的钢铁电商平台的投资人是国有企业，如由钢铁企业自建的电商平台和大型国有钢材贸易企业建设的平台，这类平台的资金大部分来源于钢铁企业的投入；有的钢铁电商平台的投资人属于民营背景，其资金来源可能是民营企业的投资，也可能来源于资本市场；还有的平台是创效模式的平台，如一些第三方平台，其资金来源大部分是风投资金，等等。就目前的现实情况来看，这些具有不同背景的电商平台要实现跨所有制的合并是非常困难的事情。

　　然而，毫无疑问，在未来，竞合是钢铁电商平台发展的大势。例如，从互联网的特性来看，各平台可以依靠大数据的整合，共同搭建符合行业需求的信用平台，为行业信用提供背书，在行业信用缺乏专业、统一的监管平台的背景下，这无疑是今后平台合作、共享的动力之一。

　　值得一提的是，对于并购热潮，互联网大企业应该保持冷静，不能“有钱就任性”。一定要用清晰的逻辑来寻找并购目标，同时，要清晰地勾画出价值创造蓝图，并着手整合最关键的方面，才能基业长青。