中国10月新增贷款、社会融资遭“腰斩” 创15个月新低

据央行数据，中国10月新增人民币贷款5136亿元，预期8000亿元，前值1.05万亿元。社会融资规模4767亿元，预期1.05万亿元，前值1.3万亿元。二者双双创下2014年7月以来新低。

但与此同时，M2同比却保持了13.5%的高增长，预期13.2%。该增速创下2014年6月以来新高。

据彭博，Natixix亚太首席经济学家Alicia Garcia Herrero表示，尽管中国央行竭尽全力，但贷款渠道并没有起作用。

瑞信亚洲首席经济学家陶冬评论称：“银行依然不愿意贷款。数据太弱了，远非季节性因素可以解释。央行政策刺激的效果非常短暂。”

今年10月23日，中国央行年内第三次实施“双降”。央行解释称，经济增长仍存在一定的下行压力，需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调，为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。

中国社会科学院学部委员、前中国央行顾问余永定昨天在《China Daily》撰文指出，中国目前通缩的环境下，货币宽松释放的流动性并没有进入实体经济，一直在房地产、股市、债市中打转，推高资产价格。要想让资金真正进入实体经济，必须采取定向财政宽松。

历史上来看，受假期等因素影响，10月都是社会融资比较低的月份。但此次社会融资较上个月萎缩了63%，也实属罕见。

具体而言，对实体经济发放的人民币贷款增加5574亿，远不及上月的10417。反映影子银行活跃程度的委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别增加1390亿、-201亿和-3694亿，较9月的2422亿、-159亿和-1278亿均大幅减少。

如今，企业融资成本确实出现了大幅下降，同时M2规模并不低，但是企业融资规模却并未显著增加，这是为什么呢？九州证券全球首席经济学家邓海清认为，可能的原因包括：

第一，传统工业拐点并未出现，资金需求不足，需要通过宽财政、固定资产投资扭转局面；

第二，IPO暂停，债券发行受限仍多，未来IPO发行的速度和力度可能会增加，债券融资的限制可能放宽，提高直接融资的比重；

第三，社融统计口径可能并未包含产业基金等融资；

第四，企业杠杆率较高，未来通过企业资产证券化出表降杠杆可能进一步扩大，资产证券化在明年仍将成为市场热点。