产量反季节增加，库存同期新低，需求还能撑多久？

产量继续攀升，库存下降至同期低点

建材库存持续下降，其中社库降幅继续扩大，厂库降幅相对收窄。下游赶工现象持续，终端需求保持稳定，库存降至同期低点，部分市场资源规格出现紧缺。据最新数据显示，全国主要城市建材社会库存498.87万吨，较上周减少48.34万吨，比去年同期低101.96万吨；全国主要建材钢厂库存225.87万吨，较上周减少10.15万吨，降幅由9.96%收窄至4.3%，比去年同期低90.96万吨；全国主要钢厂建材产量498.62万吨，较上周增加9.68万吨。建材产量继续攀升，不过库存继续下降，且厂库远低于去年同期，可见当前终端需求稳定释放。

环保督查叠加采暖季限产继续扰动市场

1、 唐山市发布通知称自 2018 年 10 月 19 日 18 时起，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。重污染应急响应减排措施要求，建材行业：水泥(含特种水泥、粉磨站)、砖瓦窑、陶瓷、玻璃棉、岩棉、石膏板、矿渣微粉等企业全部停产。钢铁行业：在确保安全生产的前提下，烧结机、竖炉、石灰窑执行限产 50%措施等。

2018 年 10 月 23 日，根据生态环境部和气象部门预测，10 月 24 日 0 时至 25 日 12 时期间，唐山市将出现中度至重度污染过程，25 日 12 时后受冷空气过程影响，唐山市气象条件有利于污染物稀释、扩散和清除。市重污染天气应对指挥部决定，自 10 月 25 日 12 时起终止重污染天气Ⅱ级应急响应与 10 月 18 日市政府下发的《关于延长污染天气应对工作时间的通知》要求措施。

2、2018 年河南省委省政府环保督察全面启动。按照河南省环保督察方案和污染防治攻坚部署要求，从 10 月 23 日起，河南省委省政府成立 9 个督察组，分两批对全省 18 个省辖市开展环境保护督察工作，实现全省环境督察全覆盖。督察组第一批于 10 月 23 日开始进驻，对开封、漯河、驻马店、周口、信阳、南阳、洛阳、三门峡、焦作 9 市开展督察；第二批拟于 11 月上旬开始进驻。

3、《廊坊市打赢蓝天保卫战三年行动方案》，加快无钢市建设，2018年12月底前，完成洸远金属制品有限公司钢铁产能压减任务，压减炼钢产能384万吨，炼铁产能354万吨，一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。到2019年底，彻底实现建设“无钢市”目标任务，文安县新钢钢铁有限公司整体退出，压减炼钢产能192万吨，炼铁产能130万吨，大幅减少涉气污染物排放。

4、临汾初定采暖季差异化错峰生产方案，加大管控力度，以管理促减排。2018年10月底前，未按照临发[2017]3号文、临发[2018]2号文和相关专项整治方案要求完成深度治理的所有企业，采暖季全部实施停产；11月15日前，未完成深度治理验收整改的所有企业，采暖季全部停产。

5、宁夏回族自治区“蓝天碧水绿色城乡”专项行动领导小组办公室近日向5市及宁东能源化工基地下发《关于加快推进散乱污整治工作的通知》（以下简称《通知》），要求各市及宁东能源化工基地对目前已排查出的“散乱污”企业在今年年底阶段性清零。《通知》要求5市及宁东能源化工基地在前期排查的基础上，严格按照专项行动方案要求，实行整体整治并向社会公开相关信息，对于需依法依规关停取缔或整治后（关停取缔类）仍达不到要求的企业要做到“两断三清”。

价格高企，市场低库存操作

如上图所示，近期钢价一路震荡上行，再次涨至年内高点。现阶段部分钢厂资源规格出现紧缺，社会库存持续低位，支撑钢价坚挺运行。不过市场风险加大，贸易商接货意愿不强，市场多采取快进快出配货直发工程的操作，维持低库存运作。

综上，近期下游赶工状态持续，终端需求稳定释放，在高产量下库存继续下降，市场多处于低库存状态，甚至出现规格资源紧缺现象，短期钢价高位存在支撑。后期需继续关注采暖季限产指标达标情况以及库存增减情况。

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