【中信期货】晨报精粹：宏观策略&金融——一季度经济数据疲软 英国央行由鹰转鸽
宏观策略
今日市场关注：
关注宏观事件
Ø 中国4月货币供应
Ø 圣路易斯联储主席布拉德发言
Ø 欧洲央行行长德拉基发言
全球宏观观察：
美财政部新增对伊朗制裁，伊朗油长否认出口受影响。在美国总统特朗普宣布退出伊朗限核协议的两天后，美国财政部周四追加制裁6名与伊朗革命卫队相关的个人和3家伊朗实体。美国财长姆努钦表示，美国财政部与阿联酋制裁了伊朗数名个人，以及在阿联酋运营的大型外汇兑换网络，他们都被怀疑作为掩护公司（front company）向伊朗革命卫队输送了数亿美元的资金。美国最新制裁发布一小时后，伊朗国家媒体发布政府声明称，伊朗核协议的缔约方必须采取行动，以捍卫现存伊朗核协议。油价跌幅进一步收窄，WTI和布油分别重回71和77美元上方。
创纪录新高，美国四月联邦预算盈余达到2140亿美元。美国国会预算办公室表示，美国4月创下史上最大月度预算盈余，反映出经济活动较去年同期更为强劲。美国财政部称，4月联邦政府收入总计为5100亿美元，比去年同期增长约12％。而支出增长8.4％，至2960亿美元。月度盈余2140亿美元，创1968年有纪录以来新高。上月，个税帮助美国联邦政府收入增加了3140亿美元。在历史上的4月，联邦政府通常能实现预算盈余。4月是美国的报税截止日。许多纳税人选择在截止日时缴纳税收。
英央行维持利率不变，但鸽派声明引英镑跳水近百点。英央行利率决议会议表示，英国5月10日当周政策利率0.5%，符合市场预期预期的0.5%，与前值0.5%保持一致。英国央行会议纪要显示，货币政策委员会（MPC）以7-2的投票结果，支持维持利率不变，预期也是7-2。两票支持加息的委员McCafferty和Saunders，希望立即加息25个基点至0.75%。McCafferty和Saunders称，一季度GDP疲软是临时性的，现在加息可以缓和未来利率突然变化的风险。英国央行表示通货膨胀将加速降温，下调未来三年的通胀预期和经济增长预期。决议出炉后，英镑短线跳水，市场预计英央行今年12月加息概率下降。
近期热点追踪：
美联储加息：今日公布的美国４月CPI数据继续不及预期。随着能源和住房成本的上涨，４月美国总体消费者物价通胀率同比上涨2.5％，符合预期且高于PPI，这是自2016年12月以来首次。然而，由于航空公司机票和二手车价格的下滑，核心CPI同比却未能达到预期。此外，４月CPI环比反弹比低于预期，这是由于
汽油和住宿租赁成本的上涨被医疗保健价格涨幅放缓所中和，不过该数据仍然表明通胀在持续稳定增长。
点评：在美国通胀逐渐接近通胀目标是，美联储却强调加息步伐稳健，加息节奏不及预期。不知道是否会对非美央行造成影响。
流动性
资金面维持宽松均衡，关注MLF到期央行操作
昨日资金面继续维持较为宽松的局面，资金利率多数出现下行。同时，央行公开市场操作层面也延续部分对冲策略，共计净回笼200亿。对于本周五，尽管只有200亿资金到期，但是考虑到周六将有3925亿MLF到期，且结合昨日部分银质押资金利率上行来看，不排除机构提前拆借进行应对。而对于央行如何操作，我们认为在节点上或有一定概率提前至续作MLF；而在续作量上，鉴于4月份央行降准置换MLF操作，我们认为央行或有意将目前存量MLF逐步降低，因此需关注周五央行是否全额续作。
股指期货
修复行情继续，关注风格切换
昨日期指盘恒震荡，尾盘发力令指数以收红报收。现货端，消费板块领涨，计算机、军工表现弱势，两市量能略超4100亿，资金参与意愿偏低。短线风格转向消费的原因此前日报也有所提及，一是A股即将入摩，二是无风险利率上行压制成长估值改善。鉴于信用违约事件频发、宏观预期存修复可能，我们认为利率继续上行的可能性较大，叠加白马估值调整到位以及近期缺少利空事件，我们认为短线风格转向IF的可能性在增大。因而建议投资者将IC多单转换为IF多单，消费板块是近期市场主线。
操作建议：IC多单转换为IF多单
风险：1）信用风险事件继续发酵
国债期货
中期谨慎为主
昨日公布通胀数据，CPI不及预期，国债期货出现小幅拉升。从后市来看，我们建议可以中期依然谨慎为主。理由如下，（1）通胀数据此次不及预期主要受季节性猪肉价格的影响。从目前5月初的农产品价格来看，下跌幅度已缩小，后期对CPI的拖累将逐渐减小。而除食品外的其他分项相对稳定。PPI方面，虽然上游数据整体稳中有落，但是收到国际油价高位的抬升，预计后期PPI将处于较温和的中枢位置。（2）信用事件的连环效应。目前已经出现有基金因为信用债违约而产生的市场不良反应，监管层也将逐渐介入。后市需继续谨慎信用危机向流动性风险的转移。（3）美债利率屡创高位从外围给我国债市带来了一定的压力。因此我们仍建议投资者以谨慎为主。因此仍建议投资者谨慎为主。
操作建议：谨慎为主
风险因子：1）贸易谈判大幅向好 2）经济数据急转直下
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