中信期货：宏观策略&金融——默克尔透露宁可重新大选，耶伦提前递交辞呈

今日市场关注：

8:30，澳洲联储公布11月货币政策会议的会议记录

澳洲联储主席洛威发表演说

周三7:00，美联储主席耶伦发表演说

全球宏观观察：

欧洲央行行长德拉吉：通胀仍低迷，仍有必要保证大量宽松。欧洲央行行长德拉吉承认欧元区经济扩张稳健，但仍强调通胀回升乏力，认为有必要保持明显宽松。本周一欧洲议会经济与货币事务委员会听证会上，德拉吉开场发言主要谈到欧元区经济前景，以及欧洲央行的货币政策措施怎样配合调节。德拉吉认为，欧洲央行的货币政策对支持私人消费和投资需求发挥了关键作用。尽管欧元区经济稳步复苏，本地区通胀的动能仍未能显示内生性的上行趋势。德拉吉认为，潜在通胀上行压力仍受抑制源于就业市场仍明显疲软，就业市场好转仍需要时间转化为更活跃的薪资增长。德拉吉说，针对上述经济前景，欧洲央行今年10月的货币政策会议决定调整货币政策措施。这种政策调节意味着，为了保证通胀率中期稳步回升到低于、但接近2%，仍有必要保持货币刺激的程度。

英国可能三周内就退欧补偿做出让步。上周五欧洲理事会主席发出最后通牒，若要推动退欧谈判，最迟下月初欧盟要看到“分手费”等方面取得进展。此前媒体称，英国首相梅有意让拟支付“分手费”增至400亿欧元。本周一媒体称，梅赢得了大臣级高官支持。今年9月媒体称，梅首次就“分手费”松口，计划至少给予200亿欧元填补退欧后欧盟的预算缺口。但这和欧盟开出最高金额600亿-1000亿欧元的“分手费”还有很大差距。

组阁谈判破裂后默克尔宁愿重新大选，黄金、欧元跌。德国总理默克尔透露宁可重新大选的意向后，黄金和欧元双双走低。据本周一BBC报道，在组建联合政府的谈判破裂后，默克尔表示，宁可重新大选，也不愿领导一个执政党没有形成多数的少数派政府。同日美国媒体援引ARD电视采访称，默克尔表示，她对少数派政府持怀疑态度，认为这可能无法带来必要的稳定，她对和社会民主党建立所谓大联盟持开放态度。默克尔说：“我确定新的大选是更好的方式。”传出上述消息后，欧元兑美元跌幅迅速扩大，从1.175上方跌至1.1730左右，日内跌幅超过0.4%。

耶伦：继任者上任就卸任美联储主席，提前六年辞去美联储理事职务。美联储主席耶伦周一向特朗普递交辞呈，表示一旦鲍威尔宣誓就任美联储主席她就会离职，辞去美联储理事职务。耶伦在辞职信中表示：“当我准备离开美联储理事会时，我感到金融体系比十年前强得多，能够更好地抵挡未来的不稳定性。”她表示相信继任者鲍威尔能够致力于该职位，她将尽所能确保过渡顺利。71岁的耶伦担任美联储主席的职务于2018年2月份任期届满，她仍然有资格担任美联储理事直至2024年。该辞呈表示耶伦将提前六年辞去美联储理事职务。

市场数据观察：

国内品种（注1）：焦炭升3.81%，玻璃升2.89%，焦煤升2.80%，沥青升2.59%，菜粕升2.07%，沪铝跌1.72%，鸡蛋跌1.28%，棕榈跌0.83%，豆油跌0.66%，郑棉跌0.60%，沪深300期货升0.70%，上证50期货升0.39%，中证500期货升0.93%，5年期国债升0.01%，10年期国债跌0.11%。

国内商品夜盘（注2）：甲醇升1.22%，焦炭升0.99%，沪铜升0.94%，沪镍升0.86%,焦煤升0.70%，沪金跌0.80%，沪银跌0.71%，沪胶跌0.59%，TA跌0.58%，动煤跌0.54%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

全球商品：黄金跌1.64%，白银跌3.06%，铜平0.00%，布伦特原油跌0.80%，天然气跌1.61%，小麦跌1.13%，大豆跌0.05%， 咖啡跌1.18%。

全球股票：标普500升0.13%，德国DAX升0.50%，富时100升0.12%，日经225跌0.60%，上证综指升0.28%，印度NIFTY升0.15%，巴西IBOVESPA平0.00%，俄罗斯RTS跌0.33%

美元指数升0.45%，欧元跌0.48%，100日元跌0.46%，英镑升0.15%，澳元跌0.19%，人民币跌0.17%。

近期热点追踪：

美联储加息：美国经济数据持续好转、失业率降低，再加上石油生产和交付量上升、汽油价下降，使美国汽油消费创10年内最高水平。

继9月增幅创下两年多新高后，美国10月零售销售环比大幅放缓至0.2%，但仍好于0%的预期。

点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。

流动性

流动性压力稍有缓解，需警惕资管新规对流动性压制

昨日央行公开市场逆回购投放1000亿，实现净投放200亿，净投放额度与前一周的大额度相比，有了大幅下降。而从资金利率表现来看，银质押的资金利率也多数出现了下行，显示出市场流动性压力较上周已有明显缓解。不过从不同期限对比来看，短端银质押资金利率昨日的继续上行，则表明目前在资管新规等影响下，或仍需警惕短期流动性波动。

股指期货

资管新规落地前无碍情绪，资金面预期是关键

资管新规意见稿首日，权益市场先抑后扬，银行板块未过多受监管因素压制，市场反而理解为大型银行后续在资管业的优势将进一步增强，因而资管新规对于盘面冲击有限。同时沪指早盘坚守3330点，市场偏好得以修复，具有盈利支撑的中小板指领跑盘面，盈利仍是主导近期风格强弱的主因。在连续调整多日之后，我们认为投资者不应悲观，Shibor7天利率下行以及次新的回暖暗示最为悲观的时刻已然过去，同时继续跟踪监管动态。

风险因子：1）外围市场动荡；2）一行三会表态。

国债期货

流动性仍有波动可能，期债持续震荡

昨日央行向市场投放少量资金。在上周连续的资金投放下，市场流动性基本保持平稳，但昨日短端资金成本仍有走高迹象，仍需关注市场流动性波动风险。昨日期债市场仍然走势偏弱，与我们在周报中的判断一致。但在基本面和监管没有更进一步变化前，仍然坚持4%是10年期国债收益率短期顶部，期债仍将处在震荡区间的判断。

风险因子：1）关注市场流动性变化；2）关注监管动态。

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