一周宏观要闻回顾（11.13-11.17）

1. 据统计局网站13日消息，前三季度全国工业产能利用率达到五年来最高水平。

点评：进入三季度，工业生产增速略有放缓。但受益于供给侧结构性改革持续推进，三季度全国工业产能利用率仍保持平稳态势，同比回升明显。

2、天猫、淘宝总成交额达到1682亿元，京东商城累计下单金额超过1271亿元，刚刚过去的“双11”又一次刷新纪录。

点评：连年快速攀升的数据，反映了我国消费市场的平稳较快增长，更折射出国内消费者对于消费升级的迫切需求。

3. 中国10月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期增长6.3%，前值增长6.6%。中国10月规模以上工业增加值(今年迄今)同比增长6.7%，预期增长6.7%，前值增长6.7%。

点评：出口增速的回落是制造业增速放缓的主要原因。并且，“2+26”环保限产的提前实施，使制造业生产放缓，钢铁等重工业开工率下滑，对工业生产增速产生一定的影响。另一方面，由于国庆叠加中秋假期，工作天数的减少也对工业生产的增速有一定的不利影响。

4. 中国10月社会消费品零售总额34241亿元，同比名义增长10.0%，预期10.5%，前值10.3%。1-10月中国社会消费品零售总额297419亿元，同比增长10.3%，预期10.4%，前值10.4%。

点评：地产链消费的回落以及双十一前的等待性消费是10月社会消费品零售回落的主要原因。另一方面，社会消费品指标主要涵盖商品销售，不包括旅游、娱乐等服务消费，有可能低估了10月长假期间的居民消费需求。再者，指标还包括销售给企业的商品零售额，10月的工作日较短，对企业消费也有一定的影响。

5.1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）517818亿元，同比增长7.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，预期7.3%，前值7.5%。从环比速度看，10月份比9月份增长0.52%。

点评：投资结构调整优化是固定资产投资增长的一方面因素。另一方面，制造业和民间投资低迷拖累整体投资表现。企业投资依然谨慎，环保及供给侧改革对制造业投资有所抑制。

6.十九大报告将“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”写入“加强社会保障体系建设”章节，奠定了今后楼市调控的主基调。住房功能在于满足人民居住需求，因而“房住不炒”功能定位顺理成章，势必成为未来政策基本取向。

点评：房地产调控逻辑起点在于住房功能定位，围绕着政策基本取向实施有针对性的措施。“房住不炒”定位的明确，将有效促使地方政府转变将房地产业视为稳增长发动机的习惯。

7.发改委：供暖季煤炭及天然气使用需求有保障，今年的供暖季，天然气资源的供应总体是充足的，居民生活和采暖等重点用气需求是有保障的。

点评：发改委会同有关部门采取有力措施，促进优质产能释放，进一步提升煤炭运输能力。今年的供暖季，煤炭供给能力总体是充裕的，实现供需总体平衡是有保障的。

8.受缴税缴准等因素影响，15日，市场资金面继续承压，但央行接连实施大额净回笼，避免了流动性紧张局势加重，总体上仍呈现紧平衡的特征。

点评：市场人士指出，本周流动性压力最大的阶段正在过去，预计未来几日资金面紧张将逐步缓解，综合考虑财政支出与逆回购到期影响，下半月资金面可能不松不紧、保持平稳。

9．第一批8个中央环境保护督察组于2016年7月至8月组织对内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏等8省（区）开展环境保护督察，并于2016年11月完成督察反馈，同步移交100个生态环境损害责任追究问题。

点评：要深入学习贯彻习近平总书记生态文明建设重要战略思想，强化“四个意识”，提高政治站位，扛起政治责任，深入贯彻落实好党的十九大精神，坚决打好污染防治攻坚战。

10．自11月10日开始，央行由之前的净回笼资金转为连续净投放：当日实现资金净投放500亿元，13日实现资金净投放1500亿元，14日为1400亿元，15日为2200亿元，16日为3100亿元。央行在连续五个交易日中通过逆回购共向市场净投放资金8700亿元。

点评：在本轮央行连续向市场进行资金净投放之后，市场紧张情绪有所缓和，短期内的流动性波动被有效平滑。预计下周税期等因素将消退，财政支出也将增大，市场流动性必然会再次回到紧平衡的轨道上来。

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