宏观>基本面，库存大降也救不了宏观偏弱的期市
这两天出货超预期，库存数据也出现大幅下降，下游需求释放良好，大家看好期货短期的反弹，但是夜盘却跳水，今天高开后跌跌不休，市场到底怎么？还有反弹的空间么。
目前市场又回到了上半年的宏观偏弱的预期中，主流认为目前基本面的利好出尽，又回到了宏观大环境的利空上来。按照宏观的变动大于基本面的变动，只要宏观预期没有发生扭转，估计库存再跌，也无法再像之前风光满面。
据笔者之见，近期下跌主要基于以下几点：
1. 月底节前资金紧张，期市资金外流。近两天资金紧张局势渐显，银行间质押式回购加权利率21天大幅飙升至6.4%，创近两年次新高，1天上升至3.1%处于阶段性偏高水平。
资金紧张加上8天长假，导致期货市场资金大量外流。期货本就是资金堆砌起来的市场，资金外流必然引起市场的疲软无力。
2. 宏观转弱，主流投资者已站队到宏观偏弱预期中。
8月份各项数据出炉，固定资产投资、房地产投资等数据不尽人意，大幅下跌。加之外围国际市场上美国上周四宣布即将10月份缩表，届时首月缩减60亿美元国债和40亿美元MBS，每三个月做一次调整，直到12个月后每个月缩减范围达到300亿和200亿为止。另外，美联储12月份将加息的概率极大。美元缩表加息短期或影响不大，但外围其他国家或将出现加息应对，对国内资产外流产生威胁。
国内近期在加强资产管理，金融风险的控制强化，房产备受牵累。目前，消费贷款严查不能入楼市，各地出台限卖政策，打压风头正浓。
3. 基本面没那么差，但库存不再新低。
从基本面来看，6月30日全面清除地条钢后，库存开始加速下降，并在有效降低年初高库存，创下近8年来同期新低。从期货走势看，大部分人从看空下半年的逻辑中走出来，开始加多螺纹，7月中旬螺纹持仓创500万以上的历史高点。但是9月初，库存数据开始突破历史新低，高于15、16年值之后，期货价格也便开始了大跌。
期货走势与库存情况或许巧合，但也说明了市场情绪的转向。从这个时期开始，去产能、去地条钢等利好易消化殆尽，2+26的预期却被政府加强终端限产的解读，强调利空钢铁需求面，加之正好8月宏观数据正是月中出炉，宏观悲观预期升温，空头趋势形成。
话又说回来，近期的需求超虽然预期，但数据显示，周二火爆创下近几日高点后，这两天开始下降。也就是说，在周二时候下游节前备货火热，但这两天随着节假接近，备货的已备货，放假的已放假，被停工的也许也已经早就停工休息了吧。
而对于节后，到底会怎样呢？
十九大要召开，2+26以及新增环保的城市开始环保限产，到底是钢铁供给减少的多，还是下游需求限产得多呢？这是放假首周后需要关注的重点。
而政府会议会有利好出现扭转宏观偏弱预期吗？目前暂时未看到迹象。
节后再看吧！（布谷资讯采编，转载标明出处）
