央行连续第三日净投放达千亿元

继前两日大规模“补水”市场后，央行昨日在公开市场维持大额净投放。7月19日，央行以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作，其中7天品种1000亿元，14天品种400亿元，利率均与前期持平。鉴于今日有400亿元逆回购到期，实现资金净投放1000亿元。这是央行连续第三日在公开市场净投放达千亿元。

近期，央行逆回购操作以7天品种为主，释放短期流动性。自7月11日重启公开市场操作以来，央行再度暂停了28天逆回购操作，以7天搭配14天品种为主。最近三日，央行投放的7天品种占当日投放量的比重约为六到八成，14日更是投放单个7天品种1000亿元。显示出央行呵护短期资金面平稳的意图。

7月面临税期、政府债券发行缴款等压力，短期流动性有趋紧迹象。19日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端上行。隔夜利率大幅上行6.81个基点报2.7010%，7天和14天品种利率分别上行2.36个基点和1.17个基点，其余期限品种利率均下行。存款类机构质押式回购利率DR007加权利率近期在2.7%-2.8%区间上下波动。

中国人民大学国际货币研究所副研究员芦哲认为，虽然当前资金压力在央行6月提前进行大量流动性对冲操作下暂时缓解，但7月每周逆回购和中期借贷便利(MLF)到期量较大，短端利率仍难以彻底放松。

九州证券全球首席经济学家邓海清则认为，近两日的资金紧张是利率的短暂波动，而不是利率的长期趋势；是缴税等客观原因和市场摩擦所致，而不是央行主动紧货币。央行大量净投放表明央行货币政策仍然是中性态度，在资金紧张缓解之前，预期大量净投放趋势不会变化。

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