“新周期”动力十足：中国3月工业企业利润增加23.8%
国家统计局周四公布，中国3月规模以上工业企业利润同比23.8%，高于前值2.3%。今年1-3月全国规模以上工业企业利润同比增长28.3%，增速比1-2月份回落3.2个百分点。
在主要行业利润中，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.6倍，有色金属冶炼和压延加工业增长93.8%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长67.1%，是同比增长最快的三个行业。
“新周期”动力十足 企业效益继续改善
2017年一季度工业企业利润和收入处于高位，比2016年明显“上台阶”，中国经济“新周期”动力十足：
2017年3月工业利润增速放缓，是前期高增速的回归，并不表明经济见顶回落。数据上更值得关注的是，利润、收入增速的“上台阶”，结构上消费贡献的提高，同时，1-3月的主营收入增速依然小幅回升，验证经济好转。
国家统计局工业司点评称，虽然3月利润增速有所放缓，但总体仍处于较快增长水平，是向利润增长常态的回归。同时，企业效益总体状况继续得到改善。
统计局指出，3月份工业利润增速比1-2月份有所回落，主要原因包括原材料价格的上涨快于产品价格，煤炭、石油和钢铁等行业盈利放缓：
一是原材料价格上涨快于产品价格上涨。3月份，工业生产者出厂价格指数为107.6%，比1-2月份上升0.3个百分点；工业生产者购进价格指数为110%，比1-2月份上升0.9个百分点，增幅高于出厂价格。初步测算，因工业生产者出厂价格上涨7.6%，企业主营业务收入增加约7513亿元，因工业生产者购进价格上涨10%，企业主营业务成本增加约6397亿元，收支相抵，利润增加约1116亿元，增量比1-2月份明显减少，利润增长对价格上涨的依赖性减弱。
二是分行业看，煤炭、石油和钢铁等相关行业盈利放缓。3月份，受价格变动、去年同期利润基数上升等影响，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油加工炼焦和核燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业五个行业合计新增利润752亿元，比1-2月份少增950亿元，影响全部规模以上工业企业利润增速回落8.5个百分点。计算机通信和其他电子设备制造业因投资收益同比大幅下降等情况，也一定程度拉低了利润增速。
三是同期利润基数偏高。去年3月份，规模以上工业企业利润同比增长11.1%，增幅比去年1-2月份加快6.3个百分点。
具体来看，统计局数据显示：
1-3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3996.3亿元，同比增长70.5%；集体企业实现利润总额104.4亿元，增长7.6%；股份制企业实现利润总额11671.5亿元，增长30.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额4208.1亿元，增长24.3%；私营企业实现利润总额5553亿元，增长15.9%。
1-3月份，采矿业实现利润总额1228.8亿元，上年同期亏损79.7亿元；制造业实现利润总额14913.6亿元，同比增长23.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额900.6亿元，下降29.4%。
1-3月份，在41个工业大类行业中，38个行业利润总额同比增加，1个持平，2个减少。主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润总额同比增长9.7%，纺织业增长5.8%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长67.1%，化学原料和化学制品制造业增长50.7%，非金属矿物制品业增长25.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.6倍，有色金属冶炼和压延加工业增长93.8%，通用设备制造业增长22.2%，专用设备制造业增长22.1%，汽车制造业增长19%，电气机械和器材制造业增长4.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长6.9%，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期亏损转为盈利，电力、热力生产和供应业利润总额同比下降35.3%。
企业效益总体状况继续改善
统计局点评称，企业效益总体状况继续改善，消费品和装备制造业新增利润比重上升：
一是利润增长结构有所优化。3月份，全部规模以上工业企业新增利润中，采矿业、原材料制造业比重下降，消费品制造业、装备制造业比重上升。其中，采矿业所占比重为34.2%，比1-2月份下降0.9个百分点；原材料制造业比重为38.1%，下降9.5个百分点；消费品制造业比重为11.8%，提高0.5个百分点；装备制造业比重为21.6%，提高6个百分点。
二是利润率同比继续回升。3月份，工业企业主营业务收入利润率为6.47%，同比提高0.49个百分点。
三是回款情况继续好转。3月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期为38.6天，同比减少1.1天，延续了上月起同比下降的趋势。
四是“杠杆率”持续下降。3月末，规模以上工业企业资产负债率为56.2%，同比下降0.7个百分点。
企业盈利增速未来怎么走？
3月工业利润增速放缓，是前期高增速的回归，并不表明经济见顶回落，主营收入增速依然小幅回升，验证经济好转。
但也有分析认为，PPT见顶，且需求持续性存疑，企业盈利增速仍面临回落压力。开年工业企业利润的大幅改善可能是开年需求（惯性）和价格（PPI筑顶）共振进入高峰的结果。而考虑到期货等高频数据显示PPI增速可能继续出现回落，同时需求环比继续大幅超预期的空间和概率都在下降，并且叠加成本端压力的持续，这似乎都意味着工业企业盈利增速或仍面临回落的压力。
