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纠结的铁矿交易员:滑头还是坚守?

发布时间:2017-03-22 14:56:58来源:中国证券报·中证网(北京)编辑: liujianwei
内容简介:铁矿石港口越积越多的库存成为市场的心结。上周,铁矿石期货在贴水修复动力支撑下大幅反弹,本周则冲高回落,阶段顶部隐隐出现。

铁矿石港口越积越多的库存成为市场的心结。上周,铁矿石期货在贴水修复动力支撑下大幅反弹,本周则冲高回落,阶段顶部隐隐出现。

分析人士指出,价格上涨带动国内矿山信心恢复,多数已关闭的矿山将考虑重启,一些新兴矿山和非主流矿山也会考虑复产或扩大产量;叠加不断累积的铁矿石库存风险,价格或将回落。

下跌:虚晃一枪还是阶段顶部

昨日,铁矿石主力1705合约减仓收于687.5元/吨,全日下跌3.98%。3月11日以来该合约累计下跌5.11%。

现货方面,国产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安66%干基含税现金出厂870-880元/吨;枣庄65%干基含税出厂780元/吨;莱芜64%干基不含税承兑出厂718元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂555-565元/吨。

进口方面,进口矿市场价格平稳。日照港pb粉价格在680元/吨左右;曹妃甸港pb粉价格在680元/吨左右。

银河期货分析师郭军文指出,上周港口库存继续走高,中高品库存有上升迹象,由于废钢价格优势显现,钢厂上调废钢入炉比例,矿价在90美金以上钢厂观望情绪较重,短期高位波动剧烈。

“原材料库存高企,国内矿山复工,外矿发运增加,铁矿基本面进一步弱化。但若钢厂高炉开工增加,进一步采购铁矿,依旧会对铁矿价格形成支撑。短期看,铁矿石期价回调幅度预计比螺纹要大。”华闻期货分析师袁婷婷指出。

尽管铁矿石市场近期因港口库存积压而出现利空论调,但3月10日-3月16日,铁矿石期货1705合约快速反弹,收复前期失地,累计涨幅为10.41%。此次下跌是虚晃一枪,还是阶段顶部信号?

从供需层面看,据中国冶金矿山企业协会数据,去年全年国内铁矿石消费7.1亿吨,同比增长2.1%,铁矿成品矿消费量11.72亿吨,同比增长1.3%。国内市场供应量远大于铁生产需求增量,供需矛盾较为突出。

“供应端总体仍然充裕,巴西港口发货重回高位,预计本周仍将上升。港口库存也重回升势。铁矿期价上周大涨也是以贴水修复为主,目前1705合约相比青岛港PB粉现货贴水大幅修复至25元/吨左右,钢厂对90美元以上的高位现货接受度较低,成交持续清淡,在现货平稳下,继续修复动力减弱。”中信期货分析师指出。

大幅波动不可避免

去年以来,铁矿石价格脱离了2013年以来单边下跌走势,触底反弹,并以十分强劲的上升势头引起市场关注。今年一季度,铁矿石市场价格创下了近五年来最长月度连涨走势,整体表现超出预期。

“反弹的主要原因是需求预期上升比较明显。近年来,全球基建预期加码,制造业回暖,季节性需求回升,世界钢铁生产增长强劲,1-2月份国内产业增加5.8%,造成进口矿增加12.6%,国产矿增加13.6%。其次,钢铁价格总比较坚挺,持续震荡上行,部分品种创下了2012年以来新高。在铁矿石定价形成锁定钢企利润模式的情况下,只要钢价回升,钢铁企业利润好转情况下,铁矿石价格肯定会随之升高。最后还有地条钢的炒作因素。”国冶金矿山企业协会常务副会长雷平喜表示。

随着价格持续大幅度上涨,国内矿山企业的状况也在逐渐好转。

“今年1-2月份,铁矿石市场延续去年四季度震荡上行态势,行业生产比较稳定,效益增加,行业信心恢复。但目前来看,市场平稳运行的基础不太牢固,价格仍有下行压力。”雷平喜说。

雷平喜提醒道,未来铁矿石市场有多方面变化需要注意。第一,铁矿石需求仍然比较强劲,但供应增量远远超过了需求增量,如果价格继续保持高位运行,一方面国内矿山信心会很快恢复,多数已经关闭的矿山会考虑重启,另一方面一些新兴矿山和非主流矿山也会考虑复产或扩大产量。第二,钢厂补库以后,铁矿石库存非常高,风险因素正在集聚。第三,寡头垄断市场供给结构进一步整固,低成本稳定产能基本形成,为实现市场定价能力最大化,以及维持长期稳定、更加可持续的价格奠定了基础。

雷平喜认为,在高产量高库存高价格叠加下,在市场炒作影响力不减、供给结构非常集中而钢铁需求增长有限的情况下,目前的铁矿石价格水平难以持续,大幅波动不可避免,全年料呈震荡下行趋势,不过整体价格水平肯定会比2016年要高。

不做死多头和死空头

对于黑色系未来走势的看法,上海忻治贸易有限公司总经理张志斌表达了对未来走势的担心。一方面是担心出口回流,另一方面担忧这么高的利润之下,中国之外的钢材产量增加,1月份伊朗、印度、俄罗斯、土耳其大都呈现两位数增长,如果国外的钢铁产量能上来,国内的高价格会导致竞争力下降,因此对中国的钢材出口比较担心。

热联中邦总经理劳洪波则认为:“现在钢厂很镇定,现货价格比期货价格要高,而且面临5月份交割,我觉得一点也用不着担心,等担心该来的时候再担心也来得及。这一波行情非常类似去年的焦炭焦煤行情现货波动有一个平缓的过程,等钢厂货卖不出去了,等待库存累积起来了,市场开始恐慌的时候再交易也来得及,现在所有的指标都是向好的。”

在凯丰投资交易总监邱迪看来,高利润刺激供应的担忧合情合理,但这个不是主要矛盾,主要矛盾是供给侧改革。他认为,现在市场在担忧中继续前行,多头行情可以做到基本面不好为止。在他看来:“现在的基本面都是好的。”

“供给侧改革,特别是对于关停中频炉各方面有效地执行,造成了螺纹的高利润,但是这个高利润能够维持多久,是扩还是收缩,最终要看供需的平衡情况,而今年钢材供给侧改革才刚刚开始。”固利资产总经理王兵说。

操作方面,王兵表示:“下半年会有一些因素,首当其冲的就是国产矿的复产,虽然具体复产的量没法统计。从铁矿石的消费来讲,下半年如果高炉利润率没有进一步提升,同时要去掉一部分高炉产能的话,可寻找做空机会,但是要注意,最核心的还是看螺纹,螺纹永远是龙头。”


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