7月5日期货盘整 铁矿石上涨螺纹热轧低开

布谷资讯监测数据显示：

7月5日期货盘整 铁矿石上涨螺纹热轧低开，截至发稿时，主力合约中，铁矿石涨2%，螺纹钢下跌0.75%；热轧板卷下跌1.33%；焦炭下跌1.86%；焦煤下跌1.64%。其他金属，沪银涨4.3%，沪镍涨1.8%，棕榈、沪金、沪锡、郑煤、橡胶上涨；菜粕跌2.5%，沪铝跌1.9%，豆粕跌1.7%，沪铅跌1.5%，白糖、玻璃、大豆、鸡蛋、玉米下跌。经历了近两周的强势拉涨，期货市场行情开始盘整，但是在7月份唐山限产、央行货币宽松政策以及现货供应趋紧等因素的影响下，期货市场仍有上涨的动力，但具体运作上，不易过多的追涨。

商品预期悄然逆转 大涨背后另有隐情

从农产品到化工品、从黑色金属到有色金属，还有始终表现不俗的金银贵金属，大宗商品市场最近再度迎来狂欢。

昨天，国内商品期货整体走强，活跃品种中，沪银、沪镍、郑棉、PP、塑料联袂涨停，不少品种近期都出现了连续暴涨的逼空行情。从行情演变来看，商品市场的预期已经悄然逆转，进入正反馈阶段。

始于6月下旬的本轮商品大涨，来得有些突然。很多人表示看不懂，甚至一些产业内人士也摸不着头脑。大宗商品强势反弹，是资金推动还是实体改善？这是一个值得深思的问题，也关乎行情的未来发展。

任何一轮行情都离不开资金，本轮也不例外。从数据看，近期国内商品期货持仓明显增加，海外有色金属、贵金属等市场的基金净多持仓也大幅攀升。有分析人士认为，本轮商品反弹仅是资金的投机行为。以近期涨幅最大的白银为例，业内人士表示：白银现货市场供需短期未见明显变化，整体库存仍旧较高，产业资金很早就进行了保值布局，眼下的大涨让很多参与者非常被动，投机资金对产业空头完成了精准狙击。

资金对于商品资产的追逐有其内在逻辑：国内流动性宽松背景下，存量资金寻找投资标的，商品经历多年持续下跌后价格处于低位，对于资金具备较强吸引力。然而，将本轮商品仅定性为资金推动多少有些片面，用宏观驱动表述可能更为确切。从实体层面看，不少品种的供需面也正在发生变化，大涨背后其实另有隐情。

首先，不得不提人民币贬值。海外定价的大宗商品很多都是以美元标价。5月以来，人民币兑美元连续贬值，以人民币标价的进口商品价格本身就有上涨需求，一定程度看，进口成本的提升带动了商品市场的整体上涨。此外，人民币贬值对于国内出口将形成提振，提升纺织等行业的价格竞争力，虽然效果未必很快显现，但有助于形成向好预期。

其次，上半年房地产、基建市场的阶段性改善对经济的拉动作用比较明显。一季度以来，国内经济数据有所好转，大宗商品需求逐步稳定，供给侧改革压缩过剩产能，带来供需结构阶段性改善，煤炭、钢铁的大涨就受到这方面影响。而农产品市场还受到极端天气的炒作，国内外市场出现共振。

最后，从中观产业和微观企业的角度分析，中下游长期低库存后的集中补库也是本轮商品大涨的重要诱发因素，原料环节的去库存正在提速。这在棉花上反应得最为充分，虽然国储囤积大量库存，但近期贸易商和纺织厂集中重建库存，造成了现货市场供应紧张，因此价格出现大幅上涨。

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