钢铁有色3月成交飙升 二季度钢市前高后低

 钢铁有色成交量飙升 多品种创下成交新高

 阳春三月，钢铁有色进入旺季，期货市场形势喜人。中国期货业协会最新数据显示：3月，螺纹钢成交量在全国总成交量中比例达28.42%，在47个上市期货中居首位。具体来看，今年3月，螺纹钢成交1.55亿手，同比、环比分别增长276.15%和304.12%。钢材三大期货上市品种之一热轧卷板成交也非常活跃，成交量为310万手，同比增长1939.30%，环比增长294.27%。

 黑色系的活跃，还体现在原料上。3月，在郑商所上市的“合金双煞”硅铁、锰铁期货成交量同比分别增长5283.49%和228.86%，环比分别增长813.04%和889.62%；铁矿石、焦炭、焦煤成交量同比增长813.04%、889.62%和487.43%，环比增长181.13%、252.78%和131.46%。

 方正中期研究院院长王骏分析，3月份有23个交易日，相比2月份16个交易日和1月份20个交易日出现大幅增加。市场资金面较为充裕，节前离场资金集体回流，实体企业开工旺季加大套保力度，均在一定程度上增加了市场整体交易规模。

 王骏认为，行情回暖也是市场成交环比大涨的重要原因。近期市场对经济前景转为乐观，房地产市场、股市行情回暖也提升了投资者风险偏好，价格处于低位的大宗商品由此受到青睐。

 铜、锌、白银、黄金、铝等有色板块表现也相当抢眼，其中最猛的是锡、镍。3月期锡成交量同比增15753.07%、环比增219.46%；3月期镍成交量同比增10228.08% 、环比增121.45%。期镍、 期锡成交量同比暴增，除了钢铁有色3月行情回暖有关外，还与去年3月低基数有关。期镍、 期锡去年3月27日才挂牌上市。

 其实，除钢铁建材、有色金属外，能源化工、饲料养殖、油脂油料等板块活跃品种的交投也迅速升温。

 王骏预测，4月份全国期货市场整体成交量仍将保持3月份以来的活跃度，但受商品期货，特别是工业品期货价格冲高回落和农产品期货价格反弹乏力影响，4月份商品期货成交量和成交额增幅将放缓。

 二季度钢价走势前高后低

 一季度是传统意义上钢铁市场的供需淡季，但2016年一季度钢铁行业在需求端的乐观预期下迸发出了逆势的活力。对于二季度来说，我们认为在旺季的预期之下，行业仍将继续保持良好发展势头，下游地产、汽车以及家电行业将继续保持平稳增长，基建投资在市场资金充裕的环境下将成为下游需求端拉动钢需的主要力量。但随着旺季进入后期，钢企的产出跟上需求上涨的步伐，此后钢价上涨的阻力将加大。

 鉴于对二季度基本面变化对钢价乃至产业链品种价格的影响，相关人士建议在旺季前后重点把握两方面套利机会：1、旺季前期，市场需求强于供给的复苏，从而形成了阶段性对近月合约的支撑，另外，春节以来钢企开工的不及预期同样增加近月空头交割的难度，因此建议投资者把握成品材走势近强远弱的机会，根据需求端表现和钢企开工的情况，进行买近抛远的跨期套利操作；2、旺季之后，供给复苏逐渐跟上需求的步伐，中长期供给过剩的矛盾有望再度凸显，不利于钢企维持当前较好的生产利润，则投资者可以把握做空盘面利润或者买原料抛成材的跨品种套利机会。

 由于二季度更多的建议是套利操作，因此整体风险发生的概率及损失相对较小。就旺季前期的买近抛远的跨期套利来讲最大的风险在于开工的大幅回升和需求的再度衰退致使旺季提前结束；旺季后期的做空盘面利润或者买原料抛成材的跨品种套利机会的风险在于需求端在政策深化刺激下的超预期表现，由于今年1-2月份地产的表现已经超预期，因此在旺季后期操作过程中对于政策的变化仍需充分关注。

 责任编辑：任洪亮  029-83623938