《布谷钢市焦点》第9期

一、3月价格行情走势

（一）宏观解析

1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面(2015年利润下降2.3%)，结束此前连续七个月下滑态势。专用设备制造业增长12.8%，汽车制造业增长4.8%，电气机械和器材制造业增长25%，黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%。统计局工业司何平博士解读称，1-2月工业企业利润增长由负转正，主要原因包括以下几个方面：工业企业产品销售增长加快；工业生产者出厂价格降幅收窄；石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显。

（二）基本面解析

布谷资讯观察近期国内各地钢材市场表现出一定的抗跌性，特别是关中、西北、西南以及中部钢材市场价格持续强势维稳。近期市场波动较为剧烈，尤其是钢坯、铁矿石以及期货市场的动荡加剧了整个钢材市场的摇摆，行业内相关人士以及钢材市场内的钢贸商对后市的看法出现了分歧。但是，钢材市场好像并没有因为原料价格的下降而下跌，各地钢市报价反而维稳趋强。具体原因如下：

首先，当地主流钢厂上调市场指导价格，减少社会投放资源量，限定销售价格，已达到稳定市场行情力挺市场报价的目的；

其次，临近节假日和四月将至，各地钢市周边的建设项目将步入开工建设的高峰期，终端将逐步回暖，市场对于后市需求的预期增加；

再者，布谷资讯统计，继3月初社会库存达到一定高位后，随着钢材市场价格的大幅波动，市场流通逐渐活跃，加之终端需求缓慢启动，社会库存开始下降。现阶段各地钢市库存都已达到历史的低位，资源相对比较紧张，市场对于终端需求的预期增加，钢贸商心态较为乐观，钢材市场报价较为坚挺

【螺纹钢市场】本周国内各地建筑钢材市场报价（以螺纹钢Φ16-25规格，HRB400E材质为例）均已立上2300元/吨，其中，上海螺纹钢市场报价在2340元/吨，西安螺纹钢市场报价：2350元/吨，兰州螺纹钢市场报价：2470元/吨；成都螺纹钢市场报价：2300元/吨，昆明螺纹钢市场报价：2670元/吨。与上周相比普遍上涨30-50元/吨，与2月底相比各地螺纹钢市场报价大幅上涨300-400元/吨。

图表一：2016年3月份中西部主要城市螺纹钢价格行情

【高线市场】本周国内各地建筑钢材高线市场报价同样震荡上浮，中西部部分城市高线市场报价涨幅不一，西北地区的银川、乌鲁木齐以及西宁基本维持平稳，西南地区涨幅明显，均在40元/吨。截至月末，西安高线市场报价2350元/吨，兰州高线市场报价2400元/吨，乌鲁木齐高线市场报价2481元/吨，成都高线市场报价2400元/吨，昆明高线市场报价：2710元/吨。相比2月末，3月份中西部主要城市高线市场报价涨幅均在200-300元/吨。

图表二：2016年3月份中西部主要城市高线价格行情

【盘螺市场】本周中西部主要城市盘螺市场行情整体继续小幅上扬，其中成渝地区的成都和重庆小幅下降40-50元/吨。截至3月末中西部主要城市盘螺市场报价如下：西安市场报价：2430元/吨，兰州市场报价：2550元/吨，成都市场报价：2360元/吨，昆明市场报价：2760元/吨，乌鲁木齐市场报价：2600元/吨，银川市场报价：2320元/吨。与2月末相比，3月份各地盘螺市场报价上涨幅度均在200-300元/吨。

图表三：2016年3月份中西部主要城市盘螺价格行情

 【热轧板卷市场】目前钢厂接单情况较为优异，使得部分前期未能生产的量只能顺延到4月生产，钢厂社会投放资源量仍处于低位。现阶段，各地主流市场资源均相对比较紧缺，很多规格出现缺货的情况，另一方面，市场资源也相对集中，以西安为例市场上2-3户商家掌握着市场80%的资源，因此对市场价格形成较强支撑。后市来看，在期市的巨幅震荡下，短期内成交难有提振，但市场整体到货将维持低位，价格支撑面较强。

图表四：2016年3月份中西部主要城市热轧板卷价格行情

【中厚板市场】本周中西部主要城市中厚板市场行情延续趋稳上涨的势头，各地市场普遍上涨20-40元/吨，与热轧板卷市场行情一样，国内各地钢市中厚板库存已经达到历史的低位，钢厂社会投放量不断减少以及资源集中度的提高，对市场价格形成了强有力的支撑。现阶段，国内中西部主要城市中厚板（14-20mm规格Q235B材质）市场报价如下：西安市场报价：2580元/吨，兰州市场报价：2620元/吨，西宁市场报价：2680元/吨，上海市场报价：2570元/吨，成都市场报价：2750元/吨，昆明市场报价：2730元/吨。与2月末相比，3月份涨幅均在400-500元/吨。

图表五：2016年3月份中西部主要城市中厚板价格行情

二、库存

数据来源：布谷资讯|钢谷电商

布谷资讯统计本周中西部主要城市钢材社会库存整体处于下降趋势，近期随着钢市的宽幅震荡，钢厂为稳定市场行情，不断缩减钢材社会投放资源量，同时以达到稳定市场价的目的。4月将至各地工地施工将逐渐启动，届时终端需求将逐渐得到释放，社会库存必将进一步下降。

（一）建材库存分析

【西安地区建筑钢材小幅下降】本周该地区建筑钢材社会库存整体处于小幅下降的趋势，现阶段整体库存维持在36万吨左右，与上周环比下降1.5万吨左右。本周该地区主流钢厂龙钢由于减产限产，社会投放资源量较少，周边其他钢厂资源到货同样较少。其中螺纹钢库存在28万吨左右，较上周下降1万吨，高线和盘螺库存在8万吨左右，较上周下降0.5万吨。4月临近周边工地需求量将逐渐得到释放，后期西安建筑钢材社会库存将会明显有所下降。

【贵阳建材库存下降明显】本周建材社会库存量为20.5万吨左右，较（2016年3月25日）减少了2.2万吨。贵阳市场龙钢、涟钢等资源到货慢，规格不齐，库存下降明显。水钢钢厂库存也呈下降趋势。

【兰州建材库存下降1万余吨】本周兰州建筑钢材社会库存整体小幅下降，现在维持在22.5万吨左右，较上周下降1万吨左右。目前市场成交整体表现稳定，市场信心有所恢复，实际销售价格小幅拉升，成交量较前期有所放大。整体来看，终端需求有所改善，流通环节逐渐活跃，钢厂资源依旧较为紧张，出厂价格稳步上调，市场价格将强势小幅上涨。

【成都市场建筑钢材库存小幅减少】本周建筑钢材社会库存量为38.2万吨左右。 螺纹钢库存总量36.1万吨左右，比较上周减少1万吨左右；线材2.1万吨左右，比较上周减少2.8万吨左右。

（二）板材库存分析

【终端需求甚少 西安热轧板卷社会库存变化不大】本周西安热轧板卷社会库存整体依旧维持在1.5万吨左右，市场成交依旧低迷，很多商户连续数日均无接单。资源方面该地区主要厂家如酒钢、八钢、汉冶、包钢等均没有到货，即使有少量到货也是根据下游用户的订单只发到用户工地，对市场库存并不构成影响。

【成交低迷 西安中厚库存没有明显变化】本周西安中厚板社会整体库存维持在1.5万多左右，与上周没有明显的变化。一方面，近期终端需求较少，市场成交一般。其次，酒钢、八钢、太钢、汉冶等钢厂均没有大批量的补充资源，及时向市场投放资源，也是根据实际需求少量投放，并没有给库存构成影响。

【兰州热轧板卷整体库存0.9万吨】本周该地区热轧板卷社会库存依旧维持在0.9万吨左右，以上周库存持平。需求方面,终端采购积极性不高，由于前期市场价格的大幅波动，终端商家转而按需采购，市场成交一般。资源方面，该地区资源主要以酒钢资源为主，市场有少量到货，但主要是补充前期紧缺的规格，库存整体没有大的变化。

【兰州中厚板库存无明显变化】本周该地区中厚板社会库存依旧维持在0.8万吨左右，较上周无明显变化。终端需求甚少，市场成交一般，市场大户在周一和周四出货的较多，出货量也在200吨左右，周中其他时间很少成交。本周酒钢有少量到货，但主要是补充某些紧缺的规格资源，与销售端基本持平，库存整体没有变化。

三、四月钢市预判

布谷资讯观点，4月份中西部主要城市钢市钢材价格或将延续强势行情，市场报价有可能短时间内出现强势拉涨。

一是唐山“园博会”召开在即，钢铁环保限产对市场成品材价格形成一定支撑。

据唐山市环保部门下发的关于“园博会”期间钢铁生产企业减产限产通知了解，唐山市钢铁企业普遍减产限产力度在50%以上，而对于唐山市钢铁上亿吨的体量来说，社会供给压力确实得到实实在在的减轻；

二是钢材社会库存持续回落，现货市场压力不大。

据中钢协公布的数据上周全国钢材社会库存量为1146.41万吨，环比下降35.85万吨；其中，螺纹钢库存为576.36万吨，环比下降18.1万吨，连续三周下降，且绝对数量处于历史同期较低水平；

三是钢厂复产仍不如预期。

近期北方钢厂复产力度有所加大，但华东等地区钢厂检修减产的情况有所增多，全国163家钢厂高炉开工率为77.76%，市场供应压力不大。

四是需求的集中释放，带动市场成交量逐渐放大，提振市场商户的信心。

布谷资讯观察近期西北地区的兰州、西宁，关中地区的西安、宝鸡以及西南地区的成都、重庆、昆明和贵阳等城市建筑钢材市场成交量较前期有大幅的提升，市场大户每天的成交近在1000吨左右，商户手中资源紧缺，市场报价坚挺，且有蠢蠢欲动再度拉涨之势。

布谷资讯综合分析，进入四月份随着各地工地的集中开工，需求回升，社会库存量减少、钢厂投放资源量不足必将支撑钢材市场延续强势行情，钢材市场报价或将短期内再度冲高。

四、主要钢市资讯

1、钢协：3月中旬会员企业粗钢日产量环比大增4.71%

2016年3月中旬，钢协会员钢铁企业粗钢日均产量166.21万吨，比上一旬增加7.47万吨，增长4.71%。

截至3月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1375.52万吨，较上一旬末增长0.36%，较上年同期下降20.7%。

2、企业盈利能力下滑 警惕国企刚兑危机

目前公募债违约主体中有民企、有央企，地方国企仍然金身未破。但以近期东北特钢“实质性违约”为转折点，地方国企的风险逐渐开始暴露。3月27日，东北特钢当天到期的短期融资券“15东特钢CP001”未能按期兑付本息，构成实质性违约。其发行总额为8亿元，债券利率为6.5%。

3月29日，该公司再爆出违约风险，去年底发行的将于2016年4月3日（此日为节假日，顺延至4月6日）到期的超短期融资券“15东特钢SCP001”由于流动性紧张，兑付存在不确定性。规模为10亿元，票面利率为6%。

危险远不止这些。债市面临的深水炸弹还包括渤海钢铁、广西有色等。“在去产能和清理僵尸企业的大环境下，地方政府兜底意愿下降，财政收入下滑也使得兜底能力弱化，地方国企刚兑或将摇摇欲坠。”国内某证劵固收团队报告。

3、3月下旬国内钢企粗钢产量或将持续回升

最新数据显示，2016年3月中旬会员企业粗钢产量171.5万吨，旬环比增长4.85%，预估全国粗钢产量216.4万吨，环比增长4.26%，重点钢企钢厂库存1375.52万吨，环比上旬增加4.96万吨。在钢铁去产能的大背景下，钢铁产量为何能逆风上扬呢？

3月份至今，钢铁市场掀起一波强烈拉涨态势，在期货市场以及唐山限产消息的双重推动下，价格出现超跌反弹。以唐山钢坯为例，从1720元最高涨至2260元/吨，随后价格再度回落，但反复探涨至2000点。下游成材也跟进幅度也超过四五百元。钢价的大幅回升，带动钢厂的利润明显恢复，监测的数据显示，单钢坯环节，3月份吨钢盈利在150元/吨，而2月份吨钢盈利为-59元/吨。

钢厂盈利能力大幅好转，也带动了钢厂生产热情高涨。部分钢厂也推迟了3月份的检修计划。目前矿石原料涨幅小于成品材，钢厂利润修复阶段仍将延续。今年钢厂库存水平低于往年。经过此波拉涨行情后，钢厂库存大规模向市场或贸易商手中转移。钢厂的销售压力较小，也是钢厂锚足劲儿生产的关键。

2月新开工和销售增速反向变动且增速扩大：2月新开工和商品房销售累计分别同比升13.7%和升28.2%，两者增速同向变动，且增速差扩大。房地产等终端市场的回升，也刺激钢铁市场需求向好，截止3月28日当周，螺纹钢库存为576万吨，较去年同期减少179万吨，降幅接近24%。对于4月份市场表现，价格方面将继续呈现震荡趋强、易涨难跌的节奏。而钢厂产量仍将保持高位，钢厂仍将保持盈利状态，3月下旬产量或将继续创新高。

五、2015年钢企亏损盘点

按照年报发布时间，3月30日晚间重庆钢铁、宝钢股份、马钢股份和沙钢股份同时发布了2015年年报。从4家公司年报的财务数据可以看到，2015年无疑是钢企经历较为惨痛的一年，4家钢企没有一家出现盈利，有的还是在2015年出现近年来的首亏。

其实在2015年，确实是钢铁行业最惨烈的一年，接下来跟着我来看下2015年钢铁行业的亏损情况：

■编辑：陈启云/任洪亮/杨涛/万芹芹/张泽霖

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