美联储加息有利于钢材出口

    北京时间12月17日凌晨3时，美联储宣布将联邦基金利率提高0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%的区间。这是美联储2006年6月来首次加息，表明美国经济基本已经摆脱了2008年金融危机的冲击，步入了新一轮的复苏与上升周期。

　　然而，对于国际大宗商品来说，美联储加息势必给近期一直表现不佳的原油、矿石、煤炭等黑色系大宗商品带来重压，价格势必还要延续前期的下跌行情。但是美元加息，本币贬值也加快了国内商品的出口，提高了国际竞争力。

　　长江证券钢铁行业首席分析师王鹤涛认为，此次加息总体将有利于钢铁行业的出口。

　  境外金融业务风险加大，钢企应提高抵御国际金融风险的能力

　　随着我国自贸区的逐步开放，以及加入世界贸易组织（WTO）过渡期的结束，为提升全集团境内外资金的运营效率，宝钢、华菱集团等钢铁企业已逐步开展进出口及外汇资金业务，既享受了外汇资金业务红利，又承担了世界经济局势变化带来的风险。

　　初步分析表明，美联储加息后，人民币汇率将感受到新的压力，资本外流将加速。在中国降息和经济放缓的背景下，人民币有可能进入贬值通道，从而对拥有外币融资业务的钢铁企业带来影响。

　　宝钢在半年报中已经指出，人民币汇率贬值使公司外汇融资成本与人民币融资利率接轨，在第三季度对全部美元短期融资实施切换，确认损失约12亿元；同时，对暂不切换的短期欧元融资、中长期美元和欧元债券按照贬值后的汇率进行了重估，确认汇兑损失约8亿元。宝钢股份财务总监兼董秘朱可炳在10月份表示，从2005年到2014年，宝钢股份分享了人民币升值和外币融资低成本的红利，累计实现收益105亿元。而在人民币贬值预期出现后，预期了切换所带来的成本冲击，做了充分的准备。据了解，宝钢股份已完成了大部分外币融资的切换，目前，公司只留有长期美元债和欧元债的敞口。鉴于人民币融资利率处于下行通道，人民币融资与外币融资的利差降低，考虑“利率＋汇率”的综合因素，宝钢未来将采用以人民币融资为主的融资策略。宝钢股份的做法给钢铁企业防范境外融资的风险提供了参考。

　　从长期看，钢铁企业应进一步提高抵御国际金融风险的能力。王鹤涛建议，钢铁企业可利用外汇套保等金融手段来减少风险敞口，同时，要做好止损应急预案，一旦发生较大的汇率波动风险，便于在较短时间内调整融资结构等。总体而言，在行业低迷阶段，钢铁企业应当降低包括外汇波动等来自方方面面的风险暴露，稳健经营，度过严冬。

　　大宗商品价格仍将延续降价周期

　　在此次加息之前，最近30年美联储共经历4次加息过程，分别为:1988年~1989年加息周期、1994年~1995年加息周期、1999年~2000年加息周期、2004年~2006年加息周期。王鹤涛认为，上一轮美联储加息后，金属和工业原料价格明显上涨源于新兴市场国家经济增长带来的需求支撑，能够带动大宗商品的“主动出口”；而本轮加息的背景是新兴市场主要经济体均增长乏力，全球市场对工业类大宗商品的需求不足，处于“被动出口”的大宗商品难以出现类似2004年~2006年出现的价格大幅度拉升的情况。

　　对钢铁行业而言，大宗商品的贬值在进出口两个方面都将有所体现。海关总署统计数据显示，前11个月，我国进口铁矿砂及其精矿累计8.57亿吨，总金额为3261.43亿元；出口钢材1.02亿吨，总金额为3580亿元。当前，铁矿石价格处于历史低位，我国钢材出口价格也偏低，在人民币贬值的影响下，进口铁矿石的贬值能够得到对冲，而出口钢材的价格则将受到双重压力。因此，钢铁企业应充分认清市场环境，调整进出口策略，一方面，把握好钢材出口价格的最佳时机，另一方面，开辟新兴市场、扩大出口量，使得铁矿石进口和各类优质钢材出口的资金总体保持平衡运行的态势，间接使得进出口的“价差”得以“对冲”，获得预期的进出口效益。

　　值得一提的是，在此背景下，国际铁矿石价格或将进一步下行，对自有矿山和内陆钢铁企业来说，意味着更大的压力。

　　美联储加息对钢材出口影响有限

　　美联储加息对我国钢材出口的影响也是双面的：一方面，人民币兑美元汇率的变化能降低美元结算的钢材的出口成本，从而带动出口；另一方面，美联储加息也会对我国钢材出口目标国的经济环境，特别是一些新兴市场国家与美国的利差和汇率带来影响，继而传导到贸易和跨境资本流动，使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增，这就有可能影响到中国钢材的出口。

　　今年我国钢材出口势头良好，前11个月累计出口钢材超过1亿吨，同比增长21.7%。多数钢铁企业已经提前完成了今年的出口计划，意味着短期内美联储加息对钢铁行业的影响不会太大。

　　沙钢国贸钢铁贸易有关负责人对《中国冶金报》、中国钢铁新闻网记者表示，此次美联储加息对沙钢今年的进出口贸易和经济效益不会有太明显的影响，因为美联储加息的传导效应有一个过程，沙钢2015年度的铁矿石进口和钢材出口的计划均已基本完成，不涉及可能出现的人民币进一步贬值以至于汇率变动带来的结付问题。同时，对于此次美联储加息，沙钢集团高层将会认真研究对策措施，进一步规避市场风险，使得明年企业的进出口业务保持稳健发展。据介绍，截至12月17日，沙钢集团本部600万吨优质钢材出口年度计划已经完成，同比增长60%以上；全年有望完成出口670万吨的奋斗目标，将创历史新高。