为何美联储加息无碍美国长期国债走牛？秘密在这三个词

上周美联储宣布启动加息，又表示还会将所持债券收益用于再投资，这给了美国长期国债多头一个继续看好美债的理由。

上周美联储在决议声明中提到，

“将维持美联储持有机构债券、机构抵押贷款支持证券（MBS）和到期国债拍卖后再投资本金的滚动投资政策”，并“预计，会维持该政策直至联邦基金利率水平的正常化取得顺利进展。”

华尔街见闻此后文章提到，上述后半句会维持此政策的说法属于美联储新增的说辞，今年10月的上次会议声明并无此句。

彭博新闻社报道指出，这半句新增说法说明，美联储并未通过回收到期债券的本金缩减资产负债表，而是继续投资、维持持仓规模，将其作为一种刺激措施。关键之处就在美联储说，要维持再投资政策直至基准利率正常化“取得顺利进展”。

美联储一级交易商之一Jefferies Group LLC驻纽约的货币市场经济学家Thomas Simons认为，上述美联储新增说辞缓解了市场对可能很快终止再投资的担忧。在这种信号和油价走低、股票等风险资产下跌共同影响下，美国长期国债的收益率在美联储加息后两日连跌，连续第五周价格上涨表现强于短期债券。

彭博统计，上周10年期和30年期美债收益率分别累计微涨8和5个基点至2.2%和2.92%。2年期和30年期美债的收益率差距收窄至1.92个百分点，为今年4月以来最小利差。

彭博报道还提到，上周美联储重申要循序渐进地加息，此后两日美国国债收益率普降，加之国际油价持续下跌，抑制了通胀预期上升，保证了投资长期美债的价值。体现市场未来十年通胀预期的10年期盈亏平衡通胀率降至1.5%，接近两个月来最低值。