美联储加息的背后 是耶伦的一场“风控”之战

尽管仍有声音表示，在美国通胀距离美联储目标仍有差距的情况下加息可能过早，美联储依然作出近十年来首次加息决定，官员也出乎意料地无人反对。作为美联储主席的耶伦，在加息周期开启的过程中，似乎在扮演着“风控经理”的角色。

《纽约时报》撰文称，作为美联储“首席风控经理”，耶伦考虑的风险在于：

如果美联储再等几个月，直到通胀大幅上涨、经济出现过热风险时才加息，那么则可能需要大幅加息以抑制经济过热势头。

但如果美联储行动过快，则会对金融市场造成更大的冲击，也有更大风险造成对形势的误判，导致加息过猛，从而严重破坏经济发展。

在北京时间今日凌晨的声明中，美联储表示此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”。如果突然收紧货币政策，则会增加将经济推向衰退的风险。

而通过现在收紧货币政策，美联储有空间“渐进”行动，也有时间观察加息如何影响经济扩张以及美国通胀是否真正在向正常水平回升。

点阵图显示美联储预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息四次，部分分析师认为美联储本次加息显得“鹰派。”

但是，包括耶伦在内的很多美联储官员此前一再使用“渐进”这个词来形容预期中的加息步伐，决策者显然十分谨慎，避免就加息步伐做出任何承诺，比如以2004-2006年的刻板节奏来收紧政策。

耶伦在发布会中也表示：

如果未来数据让我们对此前设定的通胀预期产生疑虑，美国公开市场委员会当然也会暂停行动。

而除此之外，《纽约时报》称耶伦的“风险管理”还在于以下两个方面：

首先，她无法单方面作出决策。她作为美联储主席，也只是美联储政策委员会的一员，所以需要让尽可能多的同事赞同她的政策，这对于她行使权力至关重要。

耶伦的同事提出应该加息已经有一段时间，部分人是出于对加剧金融泡沫的担忧。而（美东时间）周三的决定则让耶伦向他们证明， 她听进了意见。

其次，尽管美联储决策并不与政治因素挂钩，但是美联储官员也可以选择在美国总统大选如火如荼进行之际不作出政策转变。

在现在这个时候启动加息周期，赶在了美国初选选民投票之前，美联储也就没有必要在他们的举动可能成为政治筹码时作出首次加息决定。

《纽约时报》称，经济风险一直存在，对于美国经济来说关键问题在于，耶伦将目光专注于日后需要更快加息的危险，是否选对了真正需要关注的地方。